>> 東吳證券-房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤周報：多城取消市區(qū)限購，看好政策持續(xù)加碼-230911
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投資要點
上周（2023.9.2-2023.9.8，下同）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅-1.1%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-1.4%，-0.7%，超額收益分別為0.2%、-0.4%。29個中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第20。
房地產(chǎn)基本面與高頻數(shù)據(jù)：
?。?）新房市場：上周38城新房成交面積178.5萬方，環(huán)比-40.7%，同比-32.5%；2023年9月2日至9月8日累計成交212.5萬方，同比31.2%。今年截至9月8日累計成交11419.5萬方，同比-6.1%。
?。?）二手房市場：上周17城二手房成交面積127.7萬方，環(huán)比-4.4%，同比+32.8%；2023年9月2日至9月8日累計成交151.1萬方，同比+32.1%。今年截至9月8日累計成交5708.0萬方，同比+33.1%。
?。?）庫存及去化：9264.0萬方，環(huán)比+0.2%，同比-4.0%；14城新房去化周期為15.8個月，環(huán)比變動+0.6個月，同比變動+0.2個月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為12.0個月、9.1個月、18.8個月、42.3個月，環(huán)比分別變動+0.5個月、+0.3個月、+1.2個月、+2.3個月。
?。?）土地市場：2023年9月4日-2023年9月10日百城供應(yīng)土地數(shù)量為456宗，環(huán)比-30.1%，同比-41.2%；供應(yīng)土地建筑面積為2363.7萬方，環(huán)比-39.1%，同比-56.9%。百城土地成交建筑面積568.0萬方，環(huán)比64.6%，同比-78.7%；成交樓面價1127元/平，環(huán)比-36.3%、同比+20.3%；土地溢價率0.6%，環(huán)比-5.0pct，同比-4.9pct。
重點數(shù)據(jù)與政策：全國層面：證監(jiān)會核發(fā)第七批企業(yè)債注冊批文，擬募資約104億主要投向產(chǎn)業(yè)園區(qū)、安置房建設(shè)等領(lǐng)域。深交所加強債券市場對科技創(chuàng)新的精準支持，打造REITs發(fā)展新高地，加快推進優(yōu)質(zhì)REITs項目落地，推進REITs常態(tài)化發(fā)行，助力新舊動能轉(zhuǎn)換。地方層面：各地跟進認房不認貸政策，寧德中心區(qū)、青島、杭州、珠海、隨州等城市發(fā)布相關(guān)通知。淄博房地產(chǎn)開發(fā)協(xié)會發(fā)出“以舊換新”購房倡議書，上海放松公積金政策并調(diào)整優(yōu)化臨港新片區(qū)人才購房政策。沈陽、大連、南京、蘭州等城市取消限購政策。
周觀點：9月第1周新房銷售環(huán)比下降40.7%，同比下降32.5%。二手房銷售環(huán)比微降，同比上升。本周多地跟進“認房不認貸”政策落地，同時多個二線城市取消市區(qū)限購政策，我們預(yù)計后續(xù)政策將持續(xù)加碼，直至基本面明顯復(fù)蘇。由于從政策落地到網(wǎng)簽數(shù)據(jù)回升需要1-2月時間，我們認為9月下旬開始銷售數(shù)據(jù)有望逐步回暖。推薦關(guān)注土儲充裕、布局聚焦核心城市、信用資質(zhì)良好的房企，未來有望率先受益于市場復(fù)蘇和政策放松；同時由于疫情影響褪去帶來利潤修復(fù)，物業(yè)股有望迎來估值+業(yè)績的雙擊，建議關(guān)注物業(yè)行業(yè)的投資機會。推薦：1）開發(fā)商：保利發(fā)展、招商蛇口、濱江集團、華發(fā)股份、金地集團，建議關(guān)注中國海外發(fā)展；2）城中村改造受益標(biāo)的：越秀地產(chǎn)、珠江股份、城建發(fā)展；3）物業(yè)公司：華潤萬象生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、越秀服務(wù)；4）代建公司：綠城管理控股。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險持續(xù)蔓延,流動性惡化超預(yù)期；疫情反復(fù)、發(fā)展超預(yù)期。
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