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市場(chǎng)行情：本周上證綜指下降0.53%，恒生指數(shù)下降0.98%，A股房地產(chǎn)板塊下降1.12%，H股內(nèi)房板塊上漲4.65%。板塊漲幅前三融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)恒大、融信中國(guó)分別上漲163.83%、132.73%和74.42%；板塊跌幅前三德信中國(guó)、正商實(shí)業(yè)、天房發(fā)展分別下跌25.71%、23.33%和18.84%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整體環(huán)比下降40.9%，同比下降27.5%，本年累計(jì)同比下降5.2%；較去年全年增速上升25pct。本周一線城市周新房成交整體環(huán)比下降37.7%，同比下降48.8%，本年累計(jì)同比上升6.6%；較去年全年增速上升31pct。本周二線城市周新房成交整體環(huán)比下降43.4%，同比下降13.3%，本年累計(jì)同比下降8.2%；較去年全年增速上升23pct。本周三線城市周新房成交整體環(huán)比下降18.4%，同比下降27.5%，本年累計(jì)同比下降12.7%；較去年全年增速上升23pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交環(huán)比下降10.6%，同比上升33.9%，本年累計(jì)同比上升33.0%；較去年全年增速上升42pct。
　　板塊估值：本周A股地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商P/E、P/B平均值分別為9.0x/0.7x；H股地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商P/E、P/B平均值分別為5.3x/0.4x；中介服務(wù)公司P/E、P/B平均值分別為35.7x/1.3x；A/H股物業(yè)公司P/E、P/B平均值分別為13.6x/1.9x。
　　投資建議：南京等一二線城市全面放開(kāi)限購(gòu)，有望帶動(dòng)其他城市政策進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)一二線基本面將逐漸企穩(wěn)。一線城市取消認(rèn)房認(rèn)貸后市場(chǎng)反應(yīng)較為積極，未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)一線城市成交或?qū)@著提升，建議繼續(xù)參與板塊反彈行情，重點(diǎn)推薦受益京滬放開(kāi)的成交彈性標(biāo)的貝殼，開(kāi)發(fā)商建議關(guān)注重點(diǎn)布局一二線的公司濱江、招蛇、越秀、華潤(rùn)，物業(yè)公司關(guān)注基本面較好的商業(yè)運(yùn)營(yíng)商華潤(rùn)萬(wàn)象。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策調(diào)控效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商品房銷售復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；開(kāi)發(fā)商資金鏈緩解情況不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。