>> 銀河期貨-高頻數(shù)據(jù)周度分析-230909
| 上傳日期： |
2023/9/9 |
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| 2672KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱 |
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周度要點(diǎn)
1.建材表需整體回暖，居民出行、服務(wù)消費(fèi)季節(jié)性走弱，地產(chǎn)需求改觀不大，出口集裝箱運(yùn)價(jià)再度回落
需求端：1）螺紋鋼表需、水泥出庫量、混凝土發(fā)運(yùn)量、玻璃表需環(huán)比均有所上行，石油瀝青表觀需求小幅回落但絕對(duì)值仍維持在較高水平，建材需求整體回升，或與8月以來專項(xiàng)債發(fā)行放量帶動(dòng)基建項(xiàng)目施工加速有關(guān)，地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化對(duì)行業(yè)的邊際影響也偏正面；2）暑期結(jié)束，居民出行熱度季節(jié)性回落，市內(nèi)及跨區(qū)域人員流量環(huán)比繼續(xù)下行；3）電影票房、觀影人次季節(jié)性走弱趨勢(shì)也較為明顯，乘用車銷售韌性仍在，批發(fā)同比增速好于零售；4）地產(chǎn)需求改觀不大，政策效果暫未顯現(xiàn)，二手房價(jià)格連跌8周；5）SCFI指數(shù)環(huán)比大降，指向外需整體彈性或仍較為有限，疊加運(yùn)力供給壓力共同拉低出口運(yùn)價(jià)。
2.工業(yè)生產(chǎn)維持較高強(qiáng)度，鋼廠利潤率繼續(xù)回落，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普降
工業(yè)生產(chǎn)端及物價(jià)：1）主要行業(yè)開工率多數(shù)上行或持穩(wěn)，僅聚酯產(chǎn)業(yè)鏈開工率出現(xiàn)回落；2）鋼廠盈利率繼續(xù)走低，環(huán)比-0.43個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)第五周下行；3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普降，其中豬肉價(jià)格環(huán)比-0.97%，28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜、7種重點(diǎn)檢測(cè)水果平均批發(fā)價(jià)格環(huán)比分別-1.15%、-1.60%。
3.市場(chǎng)資金面有所收斂，票據(jù)利率溫和反彈，外資繼續(xù)減持A股
流動(dòng)性：1）市場(chǎng)資金面再度趨緊，銀存間隔夜回購利率回升至1.9%附近，并與7天期利率倒掛，股份制銀行1Y期同業(yè)存單發(fā)行利率上行至2.4%上方；2）9月資金面面臨季末考核、地方債發(fā)行等多重考驗(yàn)，央行存在一定降準(zhǔn)概率；3）票據(jù)利率繼續(xù)反彈，指向信貸投放情況可能率先出現(xiàn)一定改善；4）北向資金連續(xù)第五周凈流出，但規(guī)模繼續(xù)收窄。
4.生產(chǎn)投資偏強(qiáng)消費(fèi)相對(duì)偏弱，關(guān)注地產(chǎn)成交變化和降準(zhǔn)預(yù)期是否兌現(xiàn)
本周工業(yè)生產(chǎn)和投資端數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，建材表需普增，但消費(fèi)端數(shù)據(jù)整體偏弱，而地產(chǎn)政策放寬后的需求彈性仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。本周票據(jù)利率繼續(xù)反彈，指向相較于購房成交備案，信貸投放情況可能率先出現(xiàn)一定改善。下周央行將對(duì)9月到期的MLF進(jìn)行續(xù)做，隨著資金面再度收斂，市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期也有所升溫，但實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定短期對(duì)此仍有一定約束，關(guān)注央行實(shí)際操作情況。
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