>> 廣發(fā)證券-皓元醫(yī)藥(688131)盈利端持續(xù)改善，經營業(yè)績穩(wěn)健增長-230911
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 590KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,方程嫣 |
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營收強勁增長，持續(xù)開拓品牌服務。根據公司2023H1中報披露，公司2023H1營收8.81億元，同比增長41.78%,，歸母凈利潤0.95億元同比減少18.50%，扣非歸母凈利潤0.86億元，同比減少22.10%；2023H1銷售毛利率50.09%，銷售凈利率10.66%。拆分2023Q2來看，公司營收4.63億元，同比增長43.95%，歸母凈利潤0.49億元，同比減少10.04%，扣非歸母凈利潤0.44億元，同比減少14.58%；其中銷售毛利率49.87%，環(huán)比減少0.46pct；銷售凈利率10.34%，環(huán)比減少0.67pct。
前端后端協同發(fā)展，完善技術平臺建設。2023H1，公司分子砌塊和工具化合物業(yè)務收入同比增長39.35%。原料藥和中間體、制劑業(yè)務收入同比增長45.77%。截止報告期末公司在手訂單約4.5億元。
多渠道拓展客戶建品牌，完善產品種類。根據中報，截至報告期末，公司已完成約23,000種產品的自主研發(fā)、合成，累計儲備超10.4萬種分子砌塊和工具化合物，其中分子砌塊約7.4萬種，工具化合物約3萬種，構建了164種集成化化合物庫；同時公司已搭建皓元生化生物技術研究與開發(fā)平臺和合肥歐創(chuàng)重組蛋白工程設計與表達服務平臺，累計形成了重組蛋白、抗體等各類生物大分子超10,000種。
盈利預測與投資建議。2023年公司人效有望季度間持續(xù)改善，產能利用率也同時提升，綜合預計23-25年公司歸母凈利潤分別為2.37億元、3.83億元、6.21億元，EPS分別為1.58元/股、2.54元/股、4.13元/股，對應PE分別為33.24倍、20.64倍、12.71倍。參考行業(yè)變化與可比公司情況，給予公司23年35倍PE估值，對應A股合理價值55.27元/股，維持“買入”評級。
風險提示。技術創(chuàng)新風險，新產品研發(fā)不確定性風險，匯率風險等
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