>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：鉛價(jià)走高抑制下游消費(fèi)，警惕滬鉛沖高回落；宏觀利好刺激鋅價(jià)上移，關(guān)注政策實(shí)際落地情況-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
大小： |
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pdf 共1頁(yè) |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，截至9月11日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量6.51萬噸，較9月8日增加0.16萬噸，較9月4日增加0.82萬噸。
2.9月11日LME鉛庫(kù)存下降425噸，至一個(gè)半月來最低水平，釜山倉(cāng)庫(kù)增加500噸，高雄倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)925噸，總計(jì)去庫(kù)425噸，截止9月11日，LME鉛庫(kù)存總計(jì)52550噸
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，截至9月11日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量9.3萬噸，較9月4日下降0.26萬噸，較9月8日下降0.03萬噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅下降。
2.9月11日LME鋅庫(kù)存下降1650噸，降幅主要源自新加坡倉(cāng)庫(kù)，新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)1550噸，巴生倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)100噸，總計(jì)去庫(kù)1650噸。截止9月11日，LME鋅庫(kù)存總計(jì)141775噸。
3.SMM調(diào)研8月我國(guó)精煉鋅產(chǎn)出52.65萬噸，環(huán)比下降2.46萬噸或環(huán)比下降4.46%，同比增加13.78%，大幅低于此前預(yù)期，主因煉廠超預(yù)期檢修以及個(gè)別煉廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延緩。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格與前日持平，滬鉛主力合約收漲0.35%。
8月多家再生鉛企業(yè)結(jié)束檢修后恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平，再生鉛產(chǎn)量環(huán)比增幅較大，預(yù)計(jì)9月仍以增加為主，原生鉛企業(yè)增減并存，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量環(huán)比增加0.3萬噸；但從下游消費(fèi)來看，旺季消費(fèi)弱于去年，疊加鉛價(jià)持續(xù)高位震蕩，電池跟漲受阻，下游企業(yè)對(duì)于鉛錠采購(gòu)積極性較弱，尤其是散單采購(gòu)，此外，在期現(xiàn)高價(jià)差下，持貨商交倉(cāng)積極性較高，社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)，本周滬鉛2309合約進(jìn)入交割，交倉(cāng)導(dǎo)致庫(kù)存轉(zhuǎn)移，庫(kù)存刷新近七個(gè)月新高。考慮當(dāng)前交割品牌流通貨源偏緊，短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，但隨著庫(kù)存不斷累庫(kù)，將拖累鉛價(jià)上漲節(jié)奏，或?qū)⒊霈F(xiàn)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.09%，滬鋅主力合約收漲1.08%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至315元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲105元/噸至335元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲55元/噸至315元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫(kù)充足，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，在國(guó)內(nèi)政策利好釋放下，內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒃俅未碳みM(jìn)口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
近期國(guó)內(nèi)利好政策頻發(fā)，進(jìn)入九月，市場(chǎng)逐漸步入傳統(tǒng)需求旺季，終端消費(fèi)預(yù)期有所增長(zhǎng)，滬鋅主力合約已沖破前高點(diǎn)壓力位，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將持續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，需關(guān)注國(guó)內(nèi)政策實(shí)際落地情況及下游消費(fèi)恢復(fù)情況，警惕消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，鋅價(jià)沖高回落。
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