>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大?。?/td>
| 2366KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格上漲，10月MOPJ目前估價在709.5美元/噸CFR。今天PX價格大幅上漲，兩單11月亞洲現(xiàn)貨份在1133、1135成交。尾盤實貨11月在1127買盤報價，無賣盤。市場一單10月亞洲現(xiàn)貨在1140成交。今天PX估價在1139美元/噸，較昨日上漲28美元。
PTA：據(jù)悉西南一套90萬噸PTA裝置近日因故停車，重啟時間待跟蹤。
乙二醇：9月11日至9月17日，張家港到貨數(shù)量約為6.4萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為2.7萬噸，寧波到貨數(shù)量約為4.5萬噸，上海到船數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)為13.6萬噸。
9月11日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量11000噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在4000噸附近。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷整體放量，至下午3點半附近平均估算在200%偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在120%、200%、400%、250%、60%、150%、250%、300%、450%、200%、200%、220%、120%、120%、200%、180%、100%、100%、320%、400%、260%、400%、150%?！娟P(guān)注尾盤】
直紡滌短產(chǎn)銷放量，平均158%，部分工廠產(chǎn)銷：200%，150%，200%，100%，100%，600%，150%，200%，200%。
【趨勢強度】
PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：中長期趨勢仍偏強。金九銀十旺季備庫需求支撐，關(guān)注01-05正套。多PTA空PF持有，目標(biāo)價位-1400元/噸。多PTA空乙二醇，接近目標(biāo)價位2000。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游的去庫開啟時間較早，尤其是其中的聚酯環(huán)節(jié)通過年初的低開工，將庫存去化至較低水平，昨日成本大幅上漲，聚酯產(chǎn)品跟漲，產(chǎn)銷放量。整體聚酯產(chǎn)業(yè)鏈較為健康，價格的傳導(dǎo)相對通暢。因此整體的矛盾集中在了上游環(huán)節(jié)。PX在外商的買盤之下進一步上漲至1140美金/噸，PXN價差上漲至440美金/噸高位，導(dǎo)致PTA加工費降至100元/噸左右，關(guān)注后續(xù)PTA工廠加大減產(chǎn)力度的可能性，并關(guān)注PTA加工費做多的策略（多PTA空PX），目標(biāo)價位放在200元/噸附近。9月份在恒力石化、逸盛石化未來計劃檢修的影響下，累庫壓力暫時不大，然而10月份之后，海南逸盛250萬噸新裝置、漢邦石化220萬噸老裝置均將帶來供應(yīng)增量，11月以后的供應(yīng)將再現(xiàn)寬松，因此關(guān)注10-01正套頭寸。原油價格受到供應(yīng)收緊的影響，不斷突破新高，對PTA成本提供支撐，中長期PTA單邊價格仍偏強。
乙二醇：中期震蕩市。當(dāng)前乙二醇絕對值基本已經(jīng)反映了未來累庫預(yù)期的影響。月間價差與基差接近無風(fēng)險價差，反而可以嘗試逢低正套的操作。成本端，油價及煤價、乙烷價格均呈現(xiàn)偏強格局，對于乙二醇整體的估值帶來一定的支撐。但是上方4300壓力較大。供應(yīng)上美國乙二醇進口貨源質(zhì)檢較多不合格，加上后續(xù)到港量在9-10月份將隨著海外裝置的檢修而下降，因此整體港口累庫壓力或有一定程度的緩解。然而國產(chǎn)供應(yīng)量始終高位，聚酯開工超預(yù)期的情況下，仍未見證顯性庫存的去化，因此不對基本面做過高的預(yù)期。中期仍是震蕩偏弱，估值隨成本和大宗商品整體的氛圍走強階段性走強。多PTA空乙二醇對沖操作為主。
|
|
