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事件
　　新風(fēng)光發(fā)布2023年半年報(bào)：2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.4億元，同比增長(zhǎng)32.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.78億元，同比增長(zhǎng)39.32%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌費(fèi)用控制顯成效，半年報(bào)業(yè)績(jī)高增
　　2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.26億元，同比增長(zhǎng)25.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58億元，同比增長(zhǎng)48.11%；實(shí)現(xiàn)銷售毛利率29.46%，環(huán)比下降0.88pcts，實(shí)現(xiàn)銷售凈利率13.65%，環(huán)比增長(zhǎng)4.31pcts。公司業(yè)績(jī)高增，2023Q2營(yíng)收規(guī)模環(huán)比Q1增長(zhǎng)明顯，規(guī)模擴(kuò)大下公司費(fèi)用率有明顯下降，2023Q2公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率合計(jì)為15.12%，環(huán)比降低8.37pcts，費(fèi)用控制顯成效。
　　▌SVG需求前景廣闊，公司充分受益
　　我國(guó)電能質(zhì)量治理市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，預(yù)計(jì)在2023年市場(chǎng)空間將達(dá)到1,745億元。而無(wú)功補(bǔ)償設(shè)備作為電能質(zhì)量治理市場(chǎng)的重要組成部分，未來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著高壓SVG技術(shù)不斷成熟及產(chǎn)品成本下降，SVG在無(wú)功補(bǔ)償市場(chǎng)的份額將會(huì)不斷增加，未來(lái)高壓SVG市場(chǎng)有著良好的前景，預(yù)計(jì)到2026年中國(guó)高壓SVG行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到75.49億元。公司作為生產(chǎn)高壓SVG的領(lǐng)先企業(yè)，有望在未來(lái)充分受益于市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。
　　▌儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增
　　公司在高壓側(cè)技術(shù)積累雄厚，已開(kāi)發(fā)了多款高低壓儲(chǔ)能系統(tǒng)集成及PCS等產(chǎn)品，上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.04億元，同比增長(zhǎng)53%。隨著儲(chǔ)能市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為21.6、29.2、36.5億元，EPS分別為1.47、1.82、2.28元（前值2023-2024年為1.48、2.13元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19.8、16.1、12.8倍，盡管當(dāng)前儲(chǔ)能行業(yè)盈利能力仍然較低，但公司儲(chǔ)能增速仍然較快，同時(shí)長(zhǎng)期來(lái)看我們看好公司高壓SVG業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　 ▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上游原材料價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；高壓SVG銷量不及預(yù)期；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。淮蟊P系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。