>> 東吳證券-電力設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評報告：電動車銷量點(diǎn)評，8月銷量符合預(yù)期，特斯拉降價效應(yīng)顯著-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾朵紅,劉曉恬 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)
8月新能源汽車銷量84.6萬輛，同環(huán)比+27%/+9%，符合市場預(yù)期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，8月新能源汽車銷量84.6萬輛，同環(huán)比+27%/+9%，滲透率33%，同環(huán)比+4.9/+0.1pct。2023年1-8月累計銷量537.4萬輛，同比增長39.2%，累計滲透率為29.5%；8月電動車產(chǎn)量為84.3萬輛，同環(huán)比+22%/+4.7%，2023年1-8月累計產(chǎn)量為543.4萬輛，同比+36.9%。
純電動份額回升，B/C級車型占比環(huán)比向上。8月新能源乘用車批發(fā)銷量79.8萬輛，同環(huán)比+26%/+8%，滲透率為36%，1-8月累計銷量達(dá)507.9萬輛，同增39%。純電乘用車8月銷量55.07萬輛，同環(huán)比+12%/11%，占比69%，環(huán)比+2pct；其中A00級8月銷量8.5萬輛，占比15%，環(huán)比下降2pct；A0級銷17.1萬，占比31%，環(huán)降0.5pct；A級銷11.0萬輛，占比20%，環(huán)升1pct，B/C級銷18.6萬輛，占比34%，環(huán)升1.8pct。插電混動乘用車8月銷24.8萬輛，同比增長74%，環(huán)比增長2%，占比31%，環(huán)降2pct。
特斯拉降價帶動銷量走強(qiáng)，自主、新勢力環(huán)比小幅增長。8月自主車企銷55.6萬輛，同比增長29%，市占率70%，環(huán)比下降1pct，批發(fā)電動化率51%，1-8月累計市占率69%；8月特斯拉銷8.4萬輛，同環(huán)比+9%/+31%，市占率11%，環(huán)比上升2.0pct，1-8月累計市占率12%；8月新勢力銷9.9萬輛，同環(huán)比+21%/+3%，市占率12%，環(huán)比下降1.0pct，1-8月累計市占率12%；合資車企8月銷4.2萬輛，同環(huán)比+21%/+12%，市占率為5%，環(huán)比持平，批發(fā)電動化率為6%，1-8月累計市占率5%；豪華車企8月銷1.7萬輛，同環(huán)比+39%/+30%，市占率2%，批發(fā)電動化率35%，1-8月累計市占率2%。
8月新能源車出口9.0萬輛，環(huán)降11%，特斯拉出口環(huán)比顯著下滑。8月新能源車出口9.0萬輛，同比增長8%，環(huán)比下降11%，其中新能源乘用車出口7.8萬輛，同環(huán)比+2%/-12%。8月特斯拉出口1.95萬輛，占比25%，環(huán)降41%，系Model3改款影響；比亞迪出口2.50萬輛，環(huán)增38%，市占率32%；上汽乘用車8月出口1.87萬輛，環(huán)比增長5.4%，市占率24%。
投資建議：8月電動車總銷量84.6萬輛，同增27%，環(huán)增9%，符合市場預(yù)期，其中出口9萬輛，同環(huán)比+8%/-11%。2H為旺季，預(yù)計全年仍可實(shí)現(xiàn)30%增長至900萬輛。當(dāng)前電動車仍為基本面、估值、預(yù)期低點(diǎn)，龍頭地位穩(wěn)固且25年估值僅10x，看好Q2-Q3盈利低點(diǎn)出現(xiàn)+需求逐步好轉(zhuǎn)后鋰電板塊醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能），受益于國產(chǎn)替代及新技術(shù)的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭（曼恩斯特、驕成超聲），以及盈利穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件（科達(dá)利）、負(fù)極（璞泰來、尚太科技）、電解液（天賜材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）及正極（華友鈷業(yè)、湖南裕能、德方納米、容百科技）等。
風(fēng)險提示：電動車銷量不及預(yù)期，原材料價格劇烈波動。
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