>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 1988KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎,陳婧,張一弛 |
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銅
今日滬銅價格高位運行，宏觀方面，昨日國內(nèi)社融超預(yù)期，主因是地方政府債超預(yù)期，居民和企業(yè)貸款依然表現(xiàn)一般。產(chǎn)業(yè)方面，今日LME銅庫存增加1125噸，境外倉庫繼續(xù)壘庫，國內(nèi)社會庫存下降0.54萬噸，根據(jù)我們了解，下游從本周開始陸續(xù)為十一備貨，68000左右是比較合適的心理價位。價格方面來看，昨日銅價反彈的主要原因是因為國內(nèi)社會數(shù)據(jù)超預(yù)期，實際拆分來看社融數(shù)據(jù)一般。本周繼續(xù)關(guān)注明晚美國8月CPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)計CPI會反彈至3.6%，市場交易再通脹將對銅價構(gòu)成壓力，預(yù)計銅價還會有回調(diào)的機會。不過接近67000-68000的價格，下游買貨的意愿很強，加上下游從本周開始給十一備貨，現(xiàn)貨支撐力度會很大（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
鋁
今日滬鋁維持上漲，滬鋁2310合約漲180元至19260元/噸，核心驅(qū)動在于社融數(shù)據(jù)超預(yù)期的好，帶動市場氛圍改善，產(chǎn)業(yè)端近月倉單緊張，9-10價差持續(xù)擴大，虛實盤比仍處于高位，風(fēng)險仍然存在；宏觀方面，周一公布社融及信貸數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，社融規(guī)模3.12萬億，超過預(yù)期的2.69萬億，人民幣大幅升值，市場宏觀情緒轉(zhuǎn)好，拜登宣布構(gòu)建印度-中東-歐洲經(jīng)濟走廊，海外大基建預(yù)期再起，利多工業(yè)品；產(chǎn)業(yè)方面，社會庫存在進口的補充下小幅累積，鋁錠庫存較上周四環(huán)比增加1.4萬噸至49.2萬噸，鋁棒增加0.5萬噸至10.5萬噸；現(xiàn)貨成交方面，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)尚可，月差強勢之下，無錫地區(qū)成交仍舊對當(dāng)月升水，佛山地區(qū)走弱，鞏義地區(qū)供需兩弱；交易策略方面，宏觀氛圍改善與產(chǎn)業(yè)倉單緊張產(chǎn)生共振，價格在交割前預(yù)計仍表現(xiàn)偏強，套利方面，現(xiàn)貨市場貼水?dāng)U大，建議正套頭寸獲利了結(jié)；
隔夜氧化鋁價格再度大漲，收盤再度回落，AO2311合約基本持平；基本面方面，本周中國氧化鋁運行產(chǎn)能8,650萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4,291.8萬噸，按照1.93生產(chǎn)系數(shù)及非鋁估算，當(dāng)前氧化鋁理論需求約8680萬噸運行產(chǎn)能，基本供需平衡；但是短期期現(xiàn)利潤較大，創(chuàng)造了大量投機需求，造成現(xiàn)貨市場階段性緊張，帶來了短期的供需錯配，但是中長期來看，氧化鋁仍然過剩；交易策略方面，短期內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場維持偏緊的局面，帶來一定的價格支撐，短期內(nèi)價格或?qū)⒏呶徽鹗帲ㄒ陨嫌^點僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鋅
今日滬鋅大幅上漲，滬鋅主力2310合約漲2.28%至21760元/噸，創(chuàng)本輪反彈以來的新高；主要驅(qū)動在于近期國內(nèi)宏觀氛圍改善與供需基本面改善產(chǎn)生共振，疊加近月端倉單有限，升水抬升等驅(qū)動；宏觀方面，周一公布社融及信貸數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，社融規(guī)模3.12萬億，超過預(yù)期的2.69萬億，人民幣大幅升值，市場宏觀情緒轉(zhuǎn)好，拜登宣布構(gòu)建印度-中東-歐洲經(jīng)濟走廊，海外大基建預(yù)期再起，利多工業(yè)品；基本面方面，伴隨海外礦山減產(chǎn)，鋅礦全球轉(zhuǎn)向短缺，上周海外傳聞礦山減產(chǎn)，葡萄牙Ajustrel新增約10萬金屬噸級別的產(chǎn)能減少，預(yù)計2025年恢復(fù)；國內(nèi)方面，近期市場貨源偏緊，月差繼續(xù)擴大，SMM庫存數(shù)據(jù)顯示周一較上周一減少0.26萬噸至9.3萬噸；交易策略方面，宏觀情緒因社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極而好轉(zhuǎn)，疊加全球鋅礦平衡轉(zhuǎn)向短缺，倉單緊張?zhí)嵴衿谑校V山減產(chǎn)后進一步壓減TC，后續(xù)鋅價重心或?qū)⒊掷m(xù)上移，多單建議繼續(xù)持有（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù)）
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