>> 國泰君安-北方華創(chuàng)(002371)2023年半年報點評：上半年業(yè)績高增，產(chǎn)品突破加速國產(chǎn)替代-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,舒迪 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司上半年業(yè)績高速增長，毛利率加速提升，在手訂單同比增長超過30%。ICP刻蝕設(shè)備加速突破驗證，業(yè)務(wù)獲得新動能。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價372.16元。公司為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備平臺化龍頭，不斷增大研發(fā)投入，推動環(huán)節(jié)工藝全覆蓋，考慮到上半年業(yè)績高速增長，毛利率大幅提高，上調(diào)23-25年EPS為6.86/9.73/12.71元（原預(yù)測值23-25年為6.17/8.40/11.75元）?？紤]到半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率持續(xù)提升，參考半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)估值，給予2024年38.2倍PE，維持目標價372.16元。
市占率穩(wěn)步提升，龍頭地位穩(wěn)固。2023上半年公司實現(xiàn)營收84.27億元，YOY+54.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.99億元，YOY+138.43%。2Q23公司營收45.55億元，YOY+38%，QoQ+18%；歸母凈利潤12.08億元，YOY+120%，QoQ+104%。公司市占率穩(wěn)步提升，經(jīng)營效率不斷提高，盈利高速增長。目前公司在手訂單充足，2023年新增訂單相較去年同比增長超過30%，其中以集成電路設(shè)備訂單為主。
ICP刻蝕設(shè)備加速突破驗證，業(yè)務(wù)獲得新動能。公司刻蝕設(shè)備面向12英寸邏輯、存儲、功率、先進封裝等客戶，已完成數(shù)百道工藝的量產(chǎn)驗證，ICP刻蝕產(chǎn)品出貨累計超過2000腔，8英寸CCP刻蝕設(shè)備已批量供應(yīng)市場，12英寸CCP刻蝕設(shè)備已進入客戶端驗證。值得期待的是，公司用于存儲器件的高深寬比刻蝕機已完成研發(fā)，進入工藝測試階段，各項技術(shù)指標已基本滿足客戶要求。
催化劑：中芯先進工藝產(chǎn)線擴產(chǎn)；CCP設(shè)備加速突破。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體國產(chǎn)化不及預(yù)期；產(chǎn)品驗證不及預(yù)期。
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