久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　 2023年8月29日，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告：
　　1）2023H1：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84.27億元，同比+54.79%；毛利率42.37%，同比-4.01pct；歸母/扣非歸母凈利潤17.99/16.09億元，同比+138.43%/149.36%；
　　2）2023Q2：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.55億元，同比/環(huán)比+37.71%/+17.68%；毛利率43.37%，同比/環(huán)比-4.13pct/+2.19pct；歸母凈利潤12.08億元，同比/環(huán)比+120.29%/+104.09%；扣非歸母凈利潤10.75億元，同比/環(huán)比+119.48%/+101.43%。
　　評(píng)論：
　　業(yè)績保持高增態(tài)勢(shì)，規(guī)模效應(yīng)下公司盈利能力加速釋放。公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)放量，電子元件業(yè)務(wù)受需求疲軟影響有所波動(dòng)，2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.55億元，同比/環(huán)比+37.71%/+17.68%；毛利率43.37%，同比/環(huán)比-4.13pct/+2.19pct。分業(yè)務(wù)看，2023H1公司電子工藝裝備業(yè)務(wù)營收同比+79.26%至73.49億元，毛利率同比+1.92pct至38.37%；電子元件業(yè)務(wù)營收同比-20.62%至10.59億元，毛利率同比-6.53pct至70.16%。凈利潤方面，公司2023Q2實(shí)現(xiàn)凈利潤率27.28%，同比/環(huán)比+8.31pct/+11.39pct，規(guī)模效應(yīng)下盈利能力快速提升。未來隨著需求復(fù)蘇疊加國產(chǎn)替代，公司業(yè)績和盈利能力有望持續(xù)高增。
　　需求回暖+終端創(chuàng)新有望帶動(dòng)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)，平臺(tái)型設(shè)備公司將深度受益。行業(yè)需求回暖疊加AI、自動(dòng)駕駛等終端創(chuàng)新，晶圓廠資本開支有望重回高增軌道，以北方華創(chuàng)為代表的國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商將深度受益。刻蝕設(shè)備方面，公司ICP刻蝕設(shè)備性能優(yōu)異，CCP設(shè)備研發(fā)導(dǎo)入進(jìn)展順利，其中12寸CCP晶邊刻蝕機(jī)已進(jìn)入多家生產(chǎn)線驗(yàn)證，雙頻耦合CCP介質(zhì)刻蝕機(jī)已全面覆蓋硅/金屬/介質(zhì)刻蝕工藝。沉積設(shè)備方面，公司的銅互聯(lián)薄膜沉積等二十余款產(chǎn)品已成為國內(nèi)主流芯片廠的優(yōu)選機(jī)臺(tái)。此外，公司在立式爐、外延裝備、清洗裝備等領(lǐng)域均有產(chǎn)品布局，作為平臺(tái)型設(shè)備廠商，公司有望持續(xù)受益于下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)。
　　公司半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線最為齊全，有望在國產(chǎn)替代進(jìn)程中加速成長。受國際貿(mào)易形勢(shì)變化影響，國內(nèi)晶圓廠的核心訴求從“穩(wěn)定生產(chǎn)”過渡為“解決供應(yīng)鏈安全”，顯著提振了半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程，但出于供應(yīng)鏈管理的角度，晶圓廠不會(huì)扶持太多供應(yīng)商，因此當(dāng)前階段是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商重要的戰(zhàn)略窗口期。而作為產(chǎn)品線最齊全的國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，隨著國產(chǎn)設(shè)備驗(yàn)證的穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望顯著受益于市場(chǎng)的快速增長及份額的顯著提升。
　　投資建議：下游晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程加速，公司作為國內(nèi)平臺(tái)型設(shè)備龍頭廠商有望深度受益。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為36.88/48.35/61.34億元，對(duì)應(yīng)EPS為6.96/9.13/11.58元。結(jié)合公司歷史估值區(qū)間及行業(yè)平均估值水平，給予2023年10倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為377.6元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易形勢(shì)變化；下游需求不及預(yù)期；上游零部件供應(yīng)短缺。