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昨日貴金屬繼續(xù)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱，金銀比回落，此前我們已經(jīng)在周報(bào)建議短期金銀比多單和白銀空單止盈。當(dāng)前我們建議，開始關(guān)注金銀的內(nèi)外盤價(jià)差。當(dāng)前黃金內(nèi)盤溢價(jià)10以上，白銀溢價(jià)300以上，昨日內(nèi)外盤價(jià)差繼續(xù)拉高，黃金14元以上，白銀367元，白銀現(xiàn)貨大幅升水，這與國內(nèi)黃金進(jìn)口的一些阻礙有關(guān)。
　　但我們認(rèn)為考慮到近期國內(nèi)政策端支撐匯率企穩(wěn)，同時(shí)10年期國債利率開始上行，建議關(guān)注后續(xù)內(nèi)外價(jià)差收斂機(jī)會。
　　此時(shí)，關(guān)注美中長端利率回落帶來內(nèi)外盤價(jià)格收斂時(shí)機(jī)。人民幣匯率7.30附近（高于7.3更佳），10年期美中利差出現(xiàn)回落趨勢時(shí)入場，當(dāng)美中利差跌破1.424%支撐位后，可進(jìn)一步加加倉。當(dāng)前看，美中10年利差仍在1.5%以上，仍需等待信號確認(rèn)。
　　純粹內(nèi)盤看，建議關(guān)注黃金是否因此承壓，建議短期考慮部分黃金空頭頭寸。當(dāng)WTI原油價(jià)格高于80（高于85美元/桶更佳），盈虧平衡通脹率高于2.3%（高于2.4%更佳），人民幣匯率7.30附近（高于7.3更佳），美中利差出現(xiàn)回落趨勢時(shí)入場建立空頭頭寸，跌破1.424%同樣加倉。此時(shí)如果通脹預(yù)期回落，同時(shí)可以考慮空金銀比。
　　長期看，我們始終遵循貴金屬的必經(jīng)路徑驅(qū)動——需求走弱，加息中止，之后降息的路徑。近期數(shù)據(jù)變化使得路徑延后，但最終仍需回歸主線，因此不建議較長時(shí)間持有空頭，避免出現(xiàn)類似3月硅谷銀行事件的沖擊。我們建議將貴金屬多頭單邊的關(guān)注交易時(shí)點(diǎn)挪至三季度末和四季度，觀察是否帶來的交易機(jī)會，此前可作為資產(chǎn)組合中避險(xiǎn)內(nèi)容存在，過程中可關(guān)注比價(jià)機(jī)會。
　　操作策略：黃金支撐位移至1900美元/盎司，白銀支撐位至22-23美元/盎司。短線關(guān)注金銀價(jià)格回落（可考慮短空，白銀更加承壓）和多金銀比（外盤80以下入場較好，80-81附近也可）策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.美國貨幣政策變化2.原油價(jià)格波動