>> 華泰期貨-TA日報：TA價格震蕩整理，滌絲產(chǎn)銷整體回落-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢低做多套保。STDP利潤偏低，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯積極性不高，海外PX檢修仍存，9月亞洲PX累庫速率偏慢，PX加工費回落速率可控；下游聚酯現(xiàn)實開工韌性繼續(xù)超預(yù)期，但TA加工費左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能。
核心觀點
■市場分析
TA方面，基差35元/噸（-5），TA基差維持低位，TA加工費55元/噸（-29），加工費出現(xiàn)小幅回落。8月份PTA加工費最低時曾壓至0，左側(cè)交易下游聚酯降負(fù)背景下的累庫周期，從而提前左側(cè)壓低PTA加工費。但下游聚酯開工韌性超預(yù)期，仍維持在92%以上的高開工，TA累庫預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)背景下，TA跟隨成本價格走強。
PX方面，加工費426美元/噸（-2），PX加工費高位震蕩整理。9月份整體亞洲的PX供應(yīng)進一步上提，主要體現(xiàn)在中國PX檢修縮減而海外PX檢修有所增加，PX加工費回落過程中，或進一步導(dǎo)致海外PX檢修的增加。9月亞洲PX累庫速率偏慢，PX加工費回落速率可控。
■策略
建議逢低做多套保。STDP利潤偏低，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯積極性不高，海外PX檢修仍存，9月亞洲PX累庫速率偏慢，PX加工費回落速率可控；下游聚酯現(xiàn)實開工韌性繼續(xù)超預(yù)期，但TA加工費左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能。
■風(fēng)險
原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性。
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