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策略摘要
　　鋅市場內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)，進(jìn)入9月，國產(chǎn)TC下行，礦端存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，下游受傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及政策帶動(dòng)，開工或回暖，重點(diǎn)關(guān)注宏觀表現(xiàn)對(duì)市場情緒的刺激，短期建議逢低買入套保為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-29.05美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲80元/噸至22060元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲70元/噸至380元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲40元/噸至22050元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至370元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲60元/噸至22060元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲50元/噸至380元/噸。
　　期貨方面：9月13日滬鋅主力合約開于21710元/噸，收于21575元/噸，較前一交易日跌145元/噸，全天交易日成交148971手，較前一交易日減少45463手，全天交易日持倉107139手，較前一交易日減少5315手，日內(nèi)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21780元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21475元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21600元/噸，收于21765元/噸，較昨日午后收盤漲190元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　鋅市場整體成交清淡，臨近交割關(guān)注價(jià)格變動(dòng)情況。供應(yīng)方面，國內(nèi)礦端受進(jìn)口TC下行和四季度國內(nèi)鋅礦進(jìn)入季節(jié)性淡季及冬儲(chǔ)需要，礦端存偏緊預(yù)期，國產(chǎn)TC小幅下行。冶煉方面，進(jìn)入9月，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，且當(dāng)前冶煉利潤在900元/噸左右，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力仍存。消費(fèi)方面，隨著國內(nèi)政策的逐步落地，市場對(duì)消費(fèi)預(yù)期向好，但暫未看到實(shí)際消費(fèi)明顯回暖，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)變動(dòng)情況。
　　庫存方面：截至9月11日，SMM七地鋅錠庫存總量為9.3萬噸，較上周同期減少0.26萬噸。主因天津地區(qū)到貨較少，庫存下降明顯。截止9月13日，LME鋅庫存為132200噸，較上一交易日減少6200噸，LME鋅錠庫存下滑。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。