久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.34億元，同比增長(zhǎng)3.88%；歸母凈利潤(rùn)19.76億元，同比增長(zhǎng)30.01%；歸母扣非凈利潤(rùn)17.55億元，同比增長(zhǎng)39.75%。
　　評(píng)論：
　　優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升毛利率水平。2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，利潤(rùn)方面超預(yù)期，其中2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.18億元，同比增長(zhǎng)4.60%；歸母凈利潤(rùn)14.81億元，同比增長(zhǎng)27.18%。毛利率方面，2023H1毛利率為42.84%，同比提升5.33pct，其中，境外毛利率為47.34%，同比提升5.15pct，境內(nèi)毛利率為38.87%，同比提升5.71pct，主要系公司加強(qiáng)過(guò)程管控，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈資源整合及成本控制所致。費(fèi)用端，2023H1公司研發(fā)費(fèi)用率、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為12.40%、14.97%、3.93%，同比提升1.3pct、0.49pct、0.97pct，其中公司不斷加大核心技術(shù)研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用金額同比增長(zhǎng)16.06%。
　　堅(jiān)持創(chuàng)新孵化，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。2023H1創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.59億元，同比增長(zhǎng)33.99%，占營(yíng)業(yè)收入比重為15.44%，同比提升3.47pct，主要系公司圍繞以視頻為核心的智慧物聯(lián)領(lǐng)域，持續(xù)創(chuàng)新精準(zhǔn)投入，持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展所致。公司積極把握創(chuàng)新業(yè)務(wù)和新興行業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)點(diǎn)，快速打磨產(chǎn)品和解決方案，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)隨著公司布局的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧家居、熱成像、汽車(chē)電子、智慧消防、智慧安檢等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，拓寬了公司發(fā)展的賽道。
　　公司大模型和多模態(tài)技術(shù)突破，打開(kāi)利潤(rùn)空間。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，面向垂直行業(yè)應(yīng)用開(kāi)發(fā)的行業(yè)視覺(jué)大模型將有望項(xiàng)目落地。行業(yè)視覺(jué)大模型融合多類(lèi)型、跨場(chǎng)景的視覺(jué)解析能力，有望大幅縮減算法的交付數(shù)量，降低人工智能解決方案的研發(fā)成本，為利潤(rùn)打開(kāi)空間。
　　投資建議：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為348.57/411.68/487.53億元（2023-24年原值為440.87/513.77億元），歸母凈利潤(rùn)分別37.06/42.74/51.08億元（2023-24年原值為52.94 /60.96億元）。估值方面，參考可比公司估值水平，給予2023年25x PE，目標(biāo)價(jià)約28元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展存在不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。