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公司披露2023年1-8月份保費(fèi)數(shù)據(jù)，在車(chē)險(xiǎn)和非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)共同驅(qū)動(dòng)下，8月保費(fèi)增速環(huán)比明顯改善，全年預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司堅(jiān)持高質(zhì)量、高效益的發(fā)展，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)凸顯，仍然具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
　　公司保費(fèi)增速環(huán)比提振，車(chē)險(xiǎn)、非車(chē)險(xiǎn)均改善。公司1-8月累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3663.08億元，同比增長(zhǎng)7.7%，其中車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1811.18億元，同比增長(zhǎng)5.3%，非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1851.90億元，同比增長(zhǎng)10.1%。從單月來(lái)看，8月公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入349.18億元，同比增長(zhǎng)7.8%，其中車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)5.7%，非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)12.0%。
　　車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速環(huán)比提升，全年有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。8月單月公司車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速為5.7%，環(huán)比+2.4pt扭轉(zhuǎn)增速回落趨勢(shì)（ 2-7月單月分別為+18.2%/+7.0%/+6.1%/+3.9%/+3.8%/+3.3%），預(yù)計(jì)主要受益于國(guó)家層面旨在促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策指引頻出，商務(wù)部推動(dòng)“百城聯(lián)動(dòng)”汽車(chē)節(jié)和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車(chē)消費(fèi)季活動(dòng)效果顯現(xiàn)，8月份國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)市場(chǎng)零售銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2.7%，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%。全年來(lái)看，公司車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，強(qiáng)大的業(yè)務(wù)品質(zhì)管控能力使其相較同業(yè)的優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，公司也將繼續(xù)致力于實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)COR控制在97%以?xún)?nèi)的既定目標(biāo)。
　　非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速環(huán)比大幅轉(zhuǎn)正，主要受益于意健險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)顯著改善。公司8月單月非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)12.0%，環(huán)比大幅轉(zhuǎn)正（前值為-14.6%）。各細(xì)分險(xiǎn)種表現(xiàn)分化，具體來(lái)看：（1）意健險(xiǎn)同比增長(zhǎng)28.3%（前值為-16.4%），主要是由于政策性健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的節(jié)奏變化影響，個(gè)人健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)也維持較快增長(zhǎng)；（2）責(zé)任險(xiǎn)同比持平（前值為-70.7%），預(yù)計(jì)此前政策變化帶來(lái)的負(fù)面影響已于7月集中釋放；（3）企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)以及其他險(xiǎn)種中的家財(cái)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、船舶險(xiǎn)等環(huán)比增速也均有所提升。近期我國(guó)多地遭遇暴雨天氣，預(yù)計(jì)將對(duì)保險(xiǎn)賠付產(chǎn)生一定壓力，但考慮到公司不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)，大災(zāi)應(yīng)對(duì)和承受能力較強(qiáng)，且23H1非車(chē)險(xiǎn)COR僅94.4%、準(zhǔn)備金計(jì)提較為充分，全年非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍有望實(shí)現(xiàn)承保盈利。
　　投資建議：維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。8月在車(chē)險(xiǎn)和非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)共同驅(qū)動(dòng)下，公司保費(fèi)增速環(huán)比明顯改善，全年預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司堅(jiān)持高質(zhì)量、高效益的發(fā)展，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)凸顯，仍然具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。當(dāng)前公司估值對(duì)應(yīng)23年底凈資產(chǎn)0.83倍，目標(biāo)估值1倍23年底PB，目標(biāo)價(jià)11.7塊港幣，繼續(xù)堅(jiān)定推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管政策變化、自然災(zāi)害超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、汽車(chē)消費(fèi)疲軟。