>> 興業(yè)證券-中國平安(02328.HK)壽險渠道綜合實力增強，業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張博 |
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我們的觀點：中國平安是一家綜合性金融公司。公司持續(xù)深化“一個客戶、多種產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融模式，滿足不同客戶的綜合金融需求。我們維持公司“買入”評級，目標價為60.78港元。2023-2025年，公司目標價對應(yīng)的壽險健康險每股內(nèi)含價值分別為0.65、0.58及0.52倍，建議投資者關(guān)注。
營運利潤略降：2023年上半年，集團歸屬于母公司股東的營運利潤819.57億元（人民幣，下同），同比下降5.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤698.41億元，同比下降1.2%；年化營運ROE達18.2%。
綜合金融模式持續(xù)深化：截至2023年6月末，平安個人客戶數(shù)超2.29億，客均合同數(shù)較年初增長0.7%至2.99個。個人業(yè)務(wù)歸母營運利潤占總歸母營運利潤83.4%。
壽險渠道綜合實力增強，業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展：2023年上半年，壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值259.60億元，同比增長32.6%。可比口徑下，2023年上半年新業(yè)務(wù)價值同比增長45.0%。代理人渠道產(chǎn)能大幅提升，人均新業(yè)務(wù)價值同比增長94.3%；銀保渠道得益于深化與平安銀行的獨家代理模式「新優(yōu)才」隊伍，新業(yè)務(wù)價值同比大幅增長174.7%。
財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)保險服務(wù)收入穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)質(zhì)量保持良好：平安產(chǎn)險業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，2023年上半年，平安產(chǎn)險實現(xiàn)保險服務(wù)收入1,558.99億元，同比增長7.8%。2023年上半年，平安產(chǎn)險整體承保綜合成本率同比上升0.9個百分點至98.0%，主要因車險客戶出行需求恢復(fù)，以及保證保險業(yè)務(wù)受市場環(huán)境變化影響，造成整體成本波動。
銀行經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量整體平穩(wěn)：2023年上半年，平安銀行實現(xiàn)凈利潤253.87億元，同比增長14.9%。截至2023年6月末，不良貸款率1.03%，撥備覆蓋率291.51%。
風險提示：資本市場波動；保費增長不達預(yù)期；行業(yè)政策改變；外資進入導(dǎo)致的經(jīng)營風險
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