>> 海通證券-永藝股份(603600)加強產(chǎn)品研發(fā)，堅定推進全球經(jīng)營-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
671KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭慶龍,高翩然 |
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事件：公司發(fā)布半年報，23H1實現(xiàn)營業(yè)收入15.4億元，同比減少30.5%，主要系本期世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，貿(mào)易增長動能減弱，主要經(jīng)濟體繼續(xù)收緊流動性，加劇全球需求收縮所致；實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，同比增長4.1%，歸母凈利率9.2%，同增3.1pct；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.2億元，同比增長1.8%，扣非歸母凈利率8.0%，同增2.5pct。單季度看，23Q2實現(xiàn)營業(yè)收入8.4億元，同比減少30.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.9億元，同比增長1.2%，歸母凈利率10.7%，同增3.3pct；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.9億元，同比增長13.8%，扣非歸母凈利率10.5%，同增4.0pct。
23H1公司綜合毛利率為23.1%，同增5.3pct。期間費用率為13.0%，同增2.4pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為6.5%/5.4%/3.9%/-2.8%，同比變化+3.2pct/+1.2pct/+0.7pct/-2.7pct。23Q2綜合毛利率為23.7%，同增4.9pct。期間費用率為9.9%，同增0.3pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為6.6%/4.8%/3.7%/-5.3%，同比變化+3.2pct/+0.6pct/+0.9pct/-4.4pct。
加強產(chǎn)品研發(fā)，建設(shè)自主品牌。23H1公司著力加強產(chǎn)品研發(fā)，運用產(chǎn)品規(guī)劃方法論梳理優(yōu)化產(chǎn)品路線圖，基于“坐健康”理念、圍繞核心價格段陸續(xù)推出X3、P530、XY350等系列旗艦產(chǎn)品，助推銷售增長和品牌打造。積極把握智能家具發(fā)展趨勢，構(gòu)建智能產(chǎn)品電控自研能力，并將智能桌椅產(chǎn)品接入華為鴻蒙、涂鴉智能等主流智能生態(tài)。積極開拓電競網(wǎng)椅新品類，推出BUFF100系列高端電競網(wǎng)椅，加快發(fā)展電競網(wǎng)椅自主品牌，并與全球多家知名電競品牌合作。公司圍繞自主品牌建設(shè)和國內(nèi)市場拓展，進一步加大資源投入，通過品牌聯(lián)名、內(nèi)容營銷、視覺優(yōu)化、爆款打造等方式構(gòu)建人體工學(xué)自適應(yīng)科技引領(lǐng)者的品牌形象。
堅定推進全球經(jīng)營，加快海外基地建設(shè)。羅馬尼亞基地順利投產(chǎn)出貨、形成新的業(yè)務(wù)增量，越南基地持續(xù)推進精益生產(chǎn)、庫存優(yōu)化、效率提升及本地供應(yīng)鏈建設(shè)，進一步優(yōu)化成本、提升運營水平。此外大力發(fā)展跨境電商業(yè)務(wù)，在產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、運營等方面著力構(gòu)建核心競爭力。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司23-24年凈利潤分別為3.16/3.52億元，同比變動-5.74%/11.53%，當(dāng)前股價對應(yīng)23/24年P(guān)E為10.23/9.17倍。參考可比公司給予23年13-15倍PE估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間12.34-14.24元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：國際宏觀經(jīng)濟下行，國際貿(mào)易摩擦，原材料價格波動，人民幣匯率波動及出口退稅率政策變動，大客戶集中，產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任。
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