>> 華泰期貨-尿素日報：港口去庫幅度明顯，庫存低位格局未變-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
1848KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
中性：本周尿素中國尿素港口樣本庫存量：40.55萬噸，環(huán)比減少15.05萬噸，環(huán)比跌幅27.07%；企業(yè)庫存小幅增加1.08萬噸，整體庫存量仍處于偏低水平。目前尿素依然是上游低庫存、基差大的格局。生產(chǎn)方面，全國尿素周度產(chǎn)量110.17萬噸，尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率73.89%，環(huán)比略有提升。消費方面，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率50.52%，較上周小幅回落2.21%；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為56.26%，較上周漲2.07%。目前尿素依然是上游低庫存、基差大的格局，后續(xù)重點關(guān)注現(xiàn)貨價格變化、國內(nèi)出口政策動向及印度新一輪招標(biāo)情況；若現(xiàn)貨價格未出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計期貨走基差修復(fù)邏輯，建議暫時觀望。
核心觀點
■市場分析
期貨市場：9月14日，尿素主力收盤2220元/噸（+7）；主力合約前二十位多頭持倉：180686（-14575)，空頭持倉：180345（-4335），凈多持倉：341（-9889）。
現(xiàn)貨：9月14日，河南小顆粒報價：2600元/噸（+10）；山東菏澤小顆粒報價：2630元/噸（+10）；江蘇沐陽小顆粒報價：2650元/噸（+20）。
原料：9月14日，小塊無煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-70美元/噸（0）。
生產(chǎn)：截至9月14日，全國尿素周度產(chǎn)量110.17萬噸（+2.13），山東尿素周度產(chǎn)量14.67萬噸（-0.72）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率73.89%（+1.43%），其中煤制尿素：73.61%（+2.01%），氣制尿素：74.73%（-0.32%）。
庫存：截止9月14日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為23.41萬噸（+1.08）；尿素港口樣本庫存量為40.55萬噸（-15.05）。
消費：復(fù)合肥產(chǎn)能利用率50.52%，較上周小幅回落2.21%；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為56.26%，較上周漲2.07%。
觀點：本周尿素中國尿素港口樣本庫存量：40.55萬噸，環(huán)比減少15.05萬噸，環(huán)比跌幅27.07%；企業(yè)庫存小幅增加1.08萬噸，整體庫存量仍處于偏低水平。
■策略
中性：本周尿素中國尿素港口樣本庫存量：40.55萬噸，環(huán)比減少15.05萬噸，環(huán)比跌幅27.07%；企業(yè)庫存小幅增加1.08萬噸，整體庫存量仍處于偏低水平。目前尿素依然是上游低庫存、基差大的格局。生產(chǎn)方面，全國尿素周度產(chǎn)量110.17萬噸，尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率73.89%，環(huán)比略有提升。消費方面，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率50.52%，較上周小幅回落2.21%；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為56.26%，較上周漲2.07%。目前尿素依然是上游低庫存、基差大的格局，后續(xù)重點關(guān)注現(xiàn)貨價格變化、國內(nèi)出口政策動向及印度新一輪招標(biāo)情況；若現(xiàn)貨價格未出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計期貨走基差修復(fù)邏輯，建議暫時觀望。
風(fēng)險
日產(chǎn)持續(xù)高位、企業(yè)檢修推遲、庫存變動、新產(chǎn)能投放進度、印標(biāo)招標(biāo)情況、秋季肥需求釋放
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