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策略摘要
　　原油持續(xù)強勢，聚烯烴價格震蕩，聚烯烴現(xiàn)貨價格維持，基差變化不大。市場交投謹慎，下游抵觸高價，剛需采購。聚烯烴生產(chǎn)利潤虧損，成本端支撐延續(xù)。新增產(chǎn)能投產(chǎn)，停車檢修裝置陸續(xù)重啟，開工率回歸至中等水平。石化庫存小幅去庫，上游中游庫存去化速率偏慢。進入“金九銀十”開工旺季近兩周，但總體情況仍恢復(fù)緩慢，僅部分下游季節(jié)性恢復(fù)。聚烯烴進口利潤維持微利。聚烯烴已至高位，短期基本面情況難以維持繼續(xù)上漲，預(yù)計偏震蕩走勢。
　　核心觀點
　　市場分析
　　庫存方面，石化庫存64.5萬噸，相比前一日減少1.5萬噸。
　　基差方面，LL華東基差在0元/噸，PP華東基差在-10元/噸，基差變化不大。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，原油維持強勢，丙烷跟隨原油處于高位，LL油頭制法與PDH制PP利潤維持虧損，PP油頭制法深度虧損，虧損情況未有好轉(zhuǎn)跡象。
　　聚烯烴新增產(chǎn)能壓力釋放，停車檢修裝置陸續(xù)重啟，如近期有廣州石化、浙江石化、弘潤石化等大型裝置開車，聚烯烴開工負荷提升。
　　進出口方面，外盤內(nèi)盤價差走強，聚烯烴進口利潤維持微利。
　　策略
　?。?）單邊：暫觀望。
　?。?）跨期：無。
　　■風(fēng)險
　　原油價格波動，人民幣匯率變化，下游需求恢復(fù)情況，進口窗口的變化。