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策略摘要
　　商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買入套保；能源、貴金屬、有色中性；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　央行降準(zhǔn)疏通政策傳導(dǎo)渠道。9月11日，國內(nèi)領(lǐng)先的8月金融指標(biāo)見底回升，領(lǐng)先的8月社融存量、金融機(jī)構(gòu)貸款月同比分別增長9%和11.1%，有見底回升的跡象，初步驗(yàn)證國內(nèi)穩(wěn)增長的傳導(dǎo)效果。當(dāng)下政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效果是市場(chǎng)交易重點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注今天的中國8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。此外，9月14日央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.25bp，近期政策圍繞“活躍資本市場(chǎng)”、“地產(chǎn)”、“擴(kuò)大財(cái)政”等多方面加碼穩(wěn)增長政策，在國內(nèi)穩(wěn)增長信號(hào)加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對(duì)應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會(huì)。在國內(nèi)多管齊下活躍資本市場(chǎng)的利好下，我們看好后續(xù)A股走勢(shì)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率較低。一方面是通脹壓力緩解，盡管美國8月CPI同比有所反彈，但核心CPI的回落也緩解了美聯(lián)儲(chǔ)短期的加息壓力，后續(xù)關(guān)注原油價(jià)格波動(dòng)給美國通脹帶來的壓力：此外，美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)中失業(yè)率有所抬升，顯示就業(yè)市場(chǎng)緊張程度有所緩解。另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)官員講話也相對(duì)“靈活”，根據(jù)我們梳理美聯(lián)儲(chǔ)各個(gè)票委的最新講話來看，盡管整體態(tài)度仍延續(xù)加息路徑，但旗幟鮮明支持9月加息的數(shù)量同樣較少。后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有望暫停，海外宏觀有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。9月14日，歐洲央行超預(yù)期加息25bp，美元指數(shù)表現(xiàn)仍偏強(qiáng)。
　　商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會(huì)，應(yīng)對(duì)是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機(jī)會(huì)；第二個(gè)主線是圍繞國內(nèi)政策預(yù)期展開，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對(duì)應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會(huì)。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期明朗后再把握逢低做多的機(jī)會(huì)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。