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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營收4.98億元，同比增長23.24%；歸母凈利潤0.75億元，同比減少8.14%。2023Q2單季度營收1.72億元，同比減少16.93%，環(huán)比減少47.14%；歸母凈利潤0.14億元，同比減少61.73%，環(huán)比減少76.11%。2023Q2毛利率30.76%，較2022Q2提升1.12 pct，較2023Q1下降0.71 pct。
　　需求疲弱及訂單執(zhí)行延遲致23Q2短期承壓，23H1泰國子公司收入和凈利潤高增。2023年二季度，受部分上游原材料價格波動等因素影響，醫(yī)用制氧和工業(yè)制氧領域部分客戶存在觀望情緒，導致收入同環(huán)比下滑。5月客戶詢單積極性、公司新增訂單有所改善，6月新增訂單情況持續(xù)向好，6月當月公司實現(xiàn)銷售收入的同比增長。2023年上半年，建龍（泰國）有限公司營收同比增長111.85%，凈利潤同比增長42.91%，得益于泰國一期項目產(chǎn)能釋放。
　　公司積極開拓分子篩催化、新能源、電子消費品、電子特氣等新興應用領域。在分子篩催化方面，公司部分催化劑產(chǎn)品已實現(xiàn)噸級銷售的突破。消費領域，公司培育了智能音響中使用的聲學降頻分子篩、生物質(zhì)分離領域用新產(chǎn)品；在工業(yè)和車用市場，公司培育了油漆脫特殊氣體分子篩、吸附式熱泵分子篩等新產(chǎn)品，其中生物質(zhì)分離領域用分子篩、油漆脫特殊氣體分子篩、吸附式熱泵分子篩均已在下游部分客戶測試驗證環(huán)節(jié)。同時，公司積極鎖定儲能及新能源領域分子篩材料研究的新風口。2023年上半年，公司新應用領域產(chǎn)品銷售占比較上年同期提高了約3 pct，同比增長超過500%。
　　投資建議：公司是國內(nèi)吸附類分子篩龍頭，產(chǎn)品應用由工業(yè)氣體向醫(yī)療保健、環(huán)境治理、能源化工等領域持續(xù)拓寬，并積極拓展分子篩催化劑。結合公司2023年半年報，我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤預測為2.21、2.89、3.90億元（原為2.87、3.59、4.69億元），維持“增持”評級。
　　風險提示：醫(yī)用分子篩需求波動，原材料價格波動，項目建設不及預期。