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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)收入8.54億元，同比下降2.72%，歸母凈利潤1.98億元，同比下降28.2%，扣非凈利潤1.54億元，同比下降37.2%；2023年一季度實(shí)現(xiàn)收入3.26億元，同比增長65.6%，歸母凈利潤0.61億元，同比增長38.1%，環(huán)比基本持平，扣非凈利潤0.58億元，同比增長43.5%，環(huán)比增長28.9%。公司擬每10股轉(zhuǎn)增4.0股派10.0元。
　　原材料漲價(jià)導(dǎo)致盈利下降，新產(chǎn)能投產(chǎn)提升行業(yè)地位。2022年鋰鹽等主要原材料價(jià)格及動(dòng)能價(jià)格上漲，下游受全球疫情等因素影響需求偏弱，導(dǎo)致業(yè)績同比有所下降，但是客戶和市場對公司產(chǎn)品的認(rèn)可度在持續(xù)提升，綜合競爭力得到進(jìn)一步鞏固。報(bào)告期內(nèi)，公司成型分子篩實(shí)現(xiàn)收入7.46億元，同比增長0.68%，毛利率33.82%，同比下降16.7pct，銷量2.66萬噸，同比增長7.3%，銷售均價(jià)2.8萬元/噸，同比下降6.1%。公司吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴(kuò)建項(xiàng)目（一期）中部分成型分子篩生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，截至2022年末擁有成型分子篩產(chǎn)能4.7萬噸/年，分子篩原粉產(chǎn)能4.3萬噸/年，隨著新生產(chǎn)線的建成，公司在分子篩領(lǐng)域的市場地位進(jìn)一步提升。
　　一季度以來鋰鹽價(jià)格大幅下跌，盈利能力有望持續(xù)提升。2022年底開始鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌，春節(jié)后加速下跌，當(dāng)前公司鋰鹽原料市場均價(jià)16.5萬元/噸，自去年四季度高位累計(jì)下跌70.4%（約40萬元/噸），2022年公司鋰鹽采購量626噸，鋰鹽價(jià)格大幅下跌情況下，公司鋰篩（醫(yī)用+工業(yè)）盈利能力有望持續(xù)提升，業(yè)績向上彈性大。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家約20%以上家庭擁有小型制氧設(shè)備，而目前我國制氧設(shè)備家庭擁有率不足1%，隨著家用制氧機(jī)和醫(yī)院集中供氧滲透率不斷提高，公司醫(yī)用制氧分子篩需求將持續(xù)增長。
　　持續(xù)拓展新產(chǎn)品新項(xiàng)目，進(jìn)一步增強(qiáng)未來成長確定性。公司積極向市場空間更大、附加值更高的分子篩催化劑領(lǐng)域延伸，吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴(kuò)建一期項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，產(chǎn)品可用于柴油車尾氣脫硝以及煤制丙烯、烯烴提純凈化、二甲醚羰基化等領(lǐng)域。公司擬投資7.1億元建設(shè)吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴(kuò)建項(xiàng)目（二期）、泰國子公司建設(shè)項(xiàng)目（二期），本次擬擴(kuò)產(chǎn)的尾氣脫硝和醫(yī)療保健制氧等分子篩產(chǎn)品附加值高、市場需求增速快，打開未來成長空間。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.90億、4.07億、5.07億元，EPS分別為4.88、6.85、8.53元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為19、14、11倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲、新項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、產(chǎn)品放量不及預(yù)期