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基本結(jié)論
　　QDII基金（非港股）投資策略：建議以長(zhǎng)期視角逢低布局美股科技板塊，同時(shí)把握美債品種的配置窗口期。
　　美股市場(chǎng)分析：今年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所修正，二季度美國(guó)GDP年率2.1%高于前值，8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超出預(yù)期及前值，盡管失業(yè)率上升但仍維持低位，就業(yè)及時(shí)薪數(shù)據(jù)對(duì)居民收入及消費(fèi)支出形成支撐，美國(guó)制造業(yè)PMI企穩(wěn)回升、非制造業(yè)PMI漲幅超預(yù)期，數(shù)據(jù)反映消費(fèi)需求強(qiáng)勁、經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)。企業(yè)盈利來看，美國(guó)科技龍頭在AI技術(shù)落地應(yīng)用上各自爭(zhēng)先，紛紛上修盈利預(yù)期。但另一方面，通脹在能源價(jià)格上漲的拖累下有所抬頭，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間維持較高利率的預(yù)期。展望后市，與AI掛鉤的科技股仍有望具備較強(qiáng)盈利動(dòng)能，一定程度可抵御貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)延后的壓力，但其他領(lǐng)域的成長(zhǎng)股以及金融、材料和工業(yè)等周期性行業(yè)恐仍低迷，可能延續(xù)較明顯的分化走勢(shì)。中長(zhǎng)期來看，通脹的改善與流動(dòng)性寬松預(yù)期將對(duì)美股形成支撐?，F(xiàn)階段考慮到美股估值相對(duì)偏高，建議待科技板塊調(diào)整后逢低布局，優(yōu)選聚焦美股科技的QDII基金，最大程度享受海外AI產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值快速釋放的紅利，并規(guī)避其他板塊動(dòng)能不足的風(fēng)險(xiǎn)。
　　海外債市分析：當(dāng)前投資級(jí)和高收益?zhèn)砸烟幱跉v史高位，票息的收益率吸引力較強(qiáng)；中長(zhǎng)期來看，美債的長(zhǎng)端已處于歷史最高1%分位，盡管通脹依然黏性較強(qiáng)、收益率曲線走向反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)或晚于市場(chǎng)普遍預(yù)期，但美國(guó)高利率狀態(tài)并不可持續(xù)，當(dāng)前位置接近見頂，待基準(zhǔn)利率與美債收益率進(jìn)入下行通道，債券的票面價(jià)值將上升，投資于債券的資本利得空間有望拓寬，以美債為主的債券QDII投資價(jià)值具備相當(dāng)吸引力?；鸷Y選上，建議優(yōu)選：1、以高評(píng)級(jí)的投資級(jí)債券為配置核心，因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)的基礎(chǔ)利率較高，投資級(jí)收益可觀，而高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)較高，性價(jià)比不如投資級(jí)；2、持倉(cāng)側(cè)重利率債，尤其美國(guó)國(guó)債等優(yōu)質(zhì)品種；3、久期策略善于靈活調(diào)整，在美債收益率高位采取偏短久期賺取票息的方式、在降息周期開啟時(shí)提升久期以斬獲資本利得；4、靈活鎖匯或不鎖匯，因匯率判斷難度較高，而現(xiàn)階段即期美元升值的背景下鎖匯操作成本較高；5、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格穩(wěn)健、嚴(yán)格控制回撤。
　　QDII基金（非港股）精選：美股QDII中更為推薦納斯達(dá)克100指數(shù)基金，如規(guī)模較大的“廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF(159941)”、跟蹤誤差低的“華安納斯達(dá)克100ETF(159632)”；同時(shí)，建議關(guān)注科技純度更高的“景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF(159509)&景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)聯(lián)接A(017091)”，是目前僅有的跟蹤納斯達(dá)克科技市值加權(quán)指數(shù)的基金，相較納斯達(dá)克100更聚焦科技行業(yè)，且更突出優(yōu)質(zhì)龍頭科技股的表現(xiàn)，權(quán)重前十成分股的占比約為七成。債券QDII中，精選：重倉(cāng)外資美元金融債的“易方達(dá)中短期美元債(人民幣A-007360)”、美國(guó)國(guó)債比例較高的“富國(guó)全球債券(人民幣-100050)”、專注投資級(jí)且重倉(cāng)美債的“工銀全球美元債(人民幣A-003385)”、以央國(guó)企中資美元信用債為主的“廣發(fā)亞太中高收益(人民幣A-000274)”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)程、國(guó)內(nèi)及全球復(fù)蘇情況、地緣沖突升級(jí)等。