>> 浙商證券-交通運輸行業(yè)周報(9月第3周)：國慶國內(nèi)日均航班同比19年增加18%，招商輪船訂全球首艘甲醇雙燃料動力VLCC-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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本周交通運輸行業(yè)行情回顧
1）在30個中信一級行業(yè)中，本周（9月11日-9月15日），交通運輸行業(yè)累計漲跌幅為+0.98%，位列第7位；滬深300指數(shù)漲幅為-0.83%。
2）在285個中信三級行業(yè)中，本周（9月11日-9月15日）子版塊累計漲跌幅：公路（+4.09%）、港口（+2.71%）、航空（+2.50%）、鐵路（+1.15%）、航運（+1.10%）、物流綜合（+0.68%）、機場（-1.89%）、快遞（-1.94%）。
3）境外市場：9月15日，香港恒生指數(shù)收18182.89點，本周漲跌幅為-0.11%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收34618.24點，本周漲跌幅為+0.12%。
4）油價及匯率情況：截至9月15日，ICE布油收盤報價93.37元，美元兌離岸人民幣收盤報價7.2807，9月9日至9月15日，ICE布油漲跌幅為+3.24%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為-1.14%。
行業(yè)重點事件：
1）普惠召回存在缺陷的發(fā)動機，我們認為整體影響偏正面
美國RTX(雷神技術(shù))公司當?shù)貢r間9月11日宣布，旗下的普惠公司將在未來三年召回600-700臺用于A320neo系列客機的GTF齒輪傳動渦扇發(fā)動機(PW1100G)并對其進行質(zhì)量檢查。
其中，根據(jù)吉祥航空公告，公司目前8臺發(fā)動機出問題，影響4架飛機。從9月15號開始，發(fā)動機陸續(xù)進場維修。因為全球發(fā)動機市場資源非常緊張、沒有更多的備用發(fā)動機可投入使用，因此目前需要停飛4架。
我們認為，發(fā)動機檢修對淡季負面影響有限，相反供給減少或為利好：航司可以去調(diào)減收益最差的航線，來減少收益的負面影響，但若旺季檢修，或?qū)е潞剿居麥p少。此外，由于使用所涉發(fā)動機型號的飛機數(shù)量不多、召回為分批次，對整體供給影響被平滑掉，總體影響偏正面，對行業(yè)的供給緊缺邏輯增加了砝碼。
2）中秋國慶假期國內(nèi)日均航班同比19年增加18%
9月15日，中國民用航空局舉行例行新聞發(fā)布會。從前期機票預(yù)售情況看，預(yù)計將有2100萬余名旅客乘機出行。假期期間，民航針對2100萬旅客出行預(yù)計保障航班13.7萬班，日均超過1.7萬班。其中，日均保障國內(nèi)客運航班1.4萬班、運輸國內(nèi)旅客196萬人次，分別比2019年國慶假期增長18%、17%。
3）招商輪船：訂造全球第一艘甲醇雙燃料動力VLCC
9月14日，公司發(fā)布公告稱，通過下屬境外全資子公司與大連造船簽署了建造1艘甲醇雙燃料動力VLCC油輪的《船舶訂造協(xié)議》，單船凈船價10,750萬美元；將根據(jù)造船進度分五期支付進度款，具體為簽約10%、開工10%、鋪底10%、下水10%和交船60%。預(yù)期2025年底交船。根據(jù)公告，本次訂造的VLCC為全球第一艘甲醇雙燃料動力VLCC，并配置脫硫洗滌塔和軸帶發(fā)電機。
行業(yè)觀點更新：
油運：供需差奠定周期上行基礎(chǔ)，短期擾動不改長期向上趨勢。本周BDTI指數(shù)平均為725點，環(huán)比+0.3%，BCTI指數(shù)平均為811點，環(huán)比+4.9%，供給短期剛性短缺下，需求波動帶動運價震蕩，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)油國產(chǎn)量、油價及相關(guān)政策變化。
內(nèi)貿(mào)集運：運價持續(xù)上行，期待旺季量價齊升。截至9月8日最新PDCI指數(shù)達1189點，環(huán)比+2.59%，內(nèi)貿(mào)集運運價指數(shù)已連續(xù)上行五周，較8月最低指數(shù)已回升21.3%，受益于東北區(qū)域糧食運量提升，運價持續(xù)回暖，隨著內(nèi)貿(mào)集運市場旺季漸近，量價有望持續(xù)回升。
干散貨航運：BDI指數(shù)快速反彈。受益于各船型需求強勁，本周BDI指數(shù)平均為1291點，環(huán)比大漲16.2%，受益于我國促進經(jīng)濟發(fā)展政策推出，好望角船型運輸需求提升，帶動BCI周平均指數(shù)環(huán)比+28.7%。
投資建議
航空機場：暑期旅游旺季來臨，民航局預(yù)計暑期日均旅客量較19年同期+7%，預(yù)售票價較19年大幅上漲，看好航空大周期兌現(xiàn)。此外，6月全國國際航線航班量已恢復(fù)至19年的5成左右，日韓東南亞航線有望陸續(xù)加班，看好國際客流恢復(fù)。基于預(yù)期彈性空間、業(yè)績兌現(xiàn)確定度，推薦南方航空/吉祥航空/春秋航空/中國國航/中國東航。
內(nèi)貿(mào)集運：推薦中谷物流：內(nèi)貿(mào)集裝箱運輸行業(yè)龍頭，散改集&多式聯(lián)運打開賽道成長空間，內(nèi)貿(mào)競爭格局優(yōu)化及運力供給短缺為運價提供支撐，隨著大船訂單交付，公司市場份額有望提升，新船進一步提升公司成本競爭力。
油運：上半年運價淡季不淡充分印證，當前油運已處高景氣階段，行業(yè)供給確定性放緩，隨著煉廠集中檢修完成、傳統(tǒng)旺季即將到來，我們繼續(xù)看好下半年運價持續(xù)上行，推薦中遠海能、招商南油、招商輪船。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，油價、匯率大幅波動等。
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