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推薦組合：皖通高速、招商公路、吉祥航空、春秋航空、順豐控股、德邦股份、圓通速遞、韻達(dá)股份、京滬高鐵、中遠(yuǎn)海能、嘉友國(guó)際、宏川智慧、興通股份、廣深鐵路、白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、中谷物流。
　　建議關(guān)注：中國(guó)國(guó)航、南方航空、華夏航空、密爾克衛(wèi)、盛航股份、廈門象嶼、廈門國(guó)貿(mào)、招商南油、海晨股份、飛力達(dá)
　　本周聚焦：1.1航空：C919增飛成都航班，中秋國(guó)慶新趨勢(shì)，海航申請(qǐng)中美線，多家航空公司和機(jī)場(chǎng)開通國(guó)際航線。1.2快遞：順豐控股、韻達(dá)股份、申通快遞發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)
　　本周觀點(diǎn)：1、航空機(jī)場(chǎng)板塊：航空：從二季度航司業(yè)績(jī)預(yù)告判斷，三季度業(yè)績(jī)釋放仍有超預(yù)期的空間。同時(shí)國(guó)際航線的恢復(fù)也將不斷攤薄國(guó)內(nèi)運(yùn)力，供需格局有望持續(xù)優(yōu)化，23Q3、24Q1、24Q3將會(huì)見證業(yè)績(jī)的持續(xù)大幅改善。當(dāng)前維度無論小航大航均有較大想象空間，繼續(xù)推薦航空板塊。持續(xù)關(guān)注彈性較強(qiáng)的三大航（南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航），運(yùn)營(yíng)領(lǐng)先的民營(yíng)航企（春秋航空、吉祥航空）。機(jī)場(chǎng)：機(jī)場(chǎng)板塊價(jià)值也與國(guó)際航線的修復(fù)有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，客流恢復(fù)后有望重拾免稅增長(zhǎng)曲線。隨著換季后國(guó)際航線的持續(xù)恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)免稅銷售額有望逐漸回歸。預(yù)計(jì)23年起機(jī)場(chǎng)也將脫離出行板塊走出自己的獨(dú)立行情，樞紐機(jī)場(chǎng)王者歸來可期，推薦白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)。2、快遞板塊：直營(yíng)快遞：順豐在產(chǎn)能利用率和增量降本控費(fèi)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較大幅度提升，扛住了收入端消費(fèi)環(huán)境壓力，利潤(rùn)表現(xiàn)持續(xù)符合預(yù)期。在目前的景氣度底部、估值底部，建議重視國(guó)內(nèi)利潤(rùn)率上行趨勢(shì)、需求回暖彈性、國(guó)際業(yè)務(wù)及新業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性期權(quán)。公司過去2年資本開支力度較大，目前產(chǎn)能利用率并未打滿，仍兌現(xiàn)了較好利潤(rùn)率，如需求回暖，收入增速和利潤(rùn)率改善有望雙擊；此外公司的第二曲線正處于蓄勢(shì)待發(fā)階段，如鄂州機(jī)場(chǎng)對(duì)時(shí)效物流和國(guó)際業(yè)務(wù)的提振，國(guó)際業(yè)務(wù)與嘉里物流的融合，未來收入增長(zhǎng)天花板仍然較高。電商快遞：經(jīng)濟(jì)型快遞競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入后半場(chǎng)，基本面上價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)靴子降落未落、格局需競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)深入后更清晰。但我們預(yù)計(jì)目前板塊市值已基本反映了上述2項(xiàng)悲觀預(yù)期，往后看即便單票利潤(rùn)仍有數(shù)分錢波動(dòng)可能，但業(yè)績(jī)悲觀預(yù)期已經(jīng)在前期有所反應(yīng)，如競(jìng)爭(zhēng)深入格局情緒有助于估值提升。建議重視頭部公司較大勝率和勝出后空間，看好長(zhǎng)期優(yōu)勝者中通、圓通的左側(cè)布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注申通在阿里賦能下的改善彈性、韻達(dá)基本面修復(fù)至常態(tài)化水平以及作為獨(dú)立性最高的快遞公司與新興電商平臺(tái)的合作機(jī)會(huì)。3、?；肺锪靼鍓K：貨代：2022年第3季度中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)（CCFI）快速下降，今年以來運(yùn)價(jià)指數(shù)企穩(wěn)，5月小幅回落。我們認(rèn)為貨代價(jià)格快速下跌時(shí)期已過，隨著下游需求的復(fù)蘇，看好未來貨代價(jià)格的修復(fù)。內(nèi)貿(mào)陸運(yùn)：化學(xué)品的供需錯(cuò)配催生了運(yùn)輸需求，運(yùn)輸景氣度與化工行業(yè)景氣度密切相關(guān)。今年以來部分主要化學(xué)品煉廠開工率整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)內(nèi)貿(mào)陸運(yùn)運(yùn)輸需求將進(jìn)一步提升。倉(cāng)儲(chǔ)：危險(xiǎn)品倉(cāng)庫有較高進(jìn)入壁壘，是行業(yè)內(nèi)的核心資產(chǎn)，收入構(gòu)成通常為租金+操作費(fèi)+增值服務(wù)。化工行業(yè)景氣度回升將加速倉(cāng)儲(chǔ)周轉(zhuǎn)，提高倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)收入的同時(shí)強(qiáng)化其盈利能力。建議關(guān)注密爾克衛(wèi)、宏川智慧。內(nèi)貿(mào)水運(yùn)：水上危險(xiǎn)化學(xué)品運(yùn)輸行業(yè)存在高進(jìn)入管制壁壘，過去五年行業(yè)供需處于緊平衡。供給端水運(yùn)化學(xué)品市場(chǎng)政策監(jiān)管強(qiáng)烈，從準(zhǔn)入門檻與新增運(yùn)力環(huán)節(jié)，政策要求有序新增經(jīng)營(yíng)主體和船舶運(yùn)力。而在需求端化工品生產(chǎn)和消費(fèi)仍處于穩(wěn)健增長(zhǎng)期，沿海省際化學(xué)品運(yùn)輸需求持續(xù)增長(zhǎng)。行業(yè)今年有望延續(xù)緊平衡趨勢(shì)，頭部公司強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)下，行業(yè)集中度份額持續(xù)提升。外貿(mào)水運(yùn)：外貿(mào)?；泛竭\(yùn)運(yùn)價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小，當(dāng)前處于供需改善期。外貿(mào)水運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，業(yè)務(wù)空間廣闊，有利于新進(jìn)入者，國(guó)內(nèi)危化品運(yùn)輸公司處在布局外貿(mào)業(yè)務(wù)的機(jī)遇期。建議關(guān)注興通股份、盛航股份。4、航運(yùn)板塊：油運(yùn)：油輪供給端優(yōu)化空間較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，預(yù)計(jì)未來幾年供給增速將明顯放緩。制裁實(shí)施之后全球原油出口格局有望重塑，拉長(zhǎng)行業(yè)運(yùn)距。當(dāng)前運(yùn)價(jià)回暖抬升，淡季布局迎接旺季，建議關(guān)注油運(yùn)公司中遠(yuǎn)海能與招商輪船。集運(yùn)：外貿(mào)運(yùn)價(jià)已經(jīng)逐步均值回歸，隨著外貿(mào)船舶今年大量交付之后，外貿(mào)運(yùn)價(jià)有望先觸底回升。隨著頭部?jī)?nèi)貿(mào)公司在手的大船開始投放，阿爾法公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望保持平滑，建議關(guān)注內(nèi)貿(mào)集運(yùn)公司中谷物流。5、公路鐵路板塊：高速板塊周期弱，進(jìn)入壁壘高、有一定壟斷性，因此業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、防御性強(qiáng)，隨著疫情影響消散，高速公路板塊業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升。同時(shí)，近幾年高速上市公司注重投資者回報(bào)，多家公司發(fā)布股東回報(bào)計(jì)劃，大幅提高分紅比例以及承諾未來幾年高分紅水平，給投資人帶來確定性的高股息回報(bào)。建議關(guān)注：皖通高速、招商公路。鐵路板塊：2023年以來鐵路客流恢復(fù)程度持續(xù)超預(yù)期，個(gè)人及商務(wù)出行需求恢復(fù)趨勢(shì)明顯，本線跨線雙雙高增長(zhǎng)，客座率恢復(fù)遠(yuǎn)超京滬航線。此外鐵路客運(yùn)市場(chǎng)化定價(jià)趨勢(shì)，為鐵路客運(yùn)公司業(yè)績(jī)打開充足想象空間。此外，23Q1廣深