久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q2業(yè)績穩(wěn)健增長。公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營收19.72億元（同比+11.83%），歸母凈利潤4.91億元（同比+13.67%），歸母扣非凈利潤5.09億元（同比+18.22%）。Q2單季公司實(shí)現(xiàn)營收10.42億元（同比+12.92%，環(huán)比+12.17%），歸母凈利潤2.60億元（同比+14.17%，環(huán)比+12.43%），歸母扣非凈利潤2.79億元（同比+17.31%，環(huán)比+21.20%）。公司業(yè)績增長主要得益于光伏、風(fēng)電及新能源車市場的增長及降本增效成果顯現(xiàn)。
　　毛利率Q2同、環(huán)比提升。公司23Q2毛利率為39.77%，同比+0.6pct，環(huán)比+2.12pcts。我們認(rèn)為，公司毛利率提升主要得益于1）成本端原油、有色金屬價(jià)格回落及基膜供給結(jié)構(gòu)性緊缺問題緩解；2）公司通過技術(shù)研發(fā)、提升自動化水平、供應(yīng)鏈管理、完善信息化系統(tǒng)建設(shè)等實(shí)現(xiàn)效率提升。
　　控費(fèi)能力增強(qiáng)。Q2公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.42%、3.98%、2.91%、-1.85%，分別同比-0.2pct、-0.14pct、-0.45pct、+0.25pct，四費(fèi)合計(jì)同比-0.54pct；分別環(huán)比+0.14pct、-0.01pct、-0.74pct、-1.21pct，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率下滑較多預(yù)計(jì)為匯兌收益的貢獻(xiàn)，四費(fèi)合計(jì)環(huán)比-1.82pcts。
　　推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)充。23年4月公司公告擬自籌資金在廈門市滄海區(qū)南海路投資建設(shè)新型能源用薄膜電容器生產(chǎn)基地，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資約26億元，預(yù)計(jì)自開工建設(shè)起三年內(nèi)完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成后根據(jù)市場情況進(jìn)行新能源用薄膜電容器生產(chǎn)線投資。
　　新能源開啟薄膜電容新一輪增長，薄膜電容龍頭有望充分受益。薄膜電容行業(yè)驅(qū)動力從傳統(tǒng)家電照明轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域。新能源車領(lǐng)域，受益于新能源車滲透率提升、雙電機(jī)的發(fā)展，薄膜電容用量將提升，同時(shí)車用場景對薄膜電容小型化、更耐高壓性能的要求，有望帶動車用薄膜電容價(jià)值量提升；光伏風(fēng)電領(lǐng)域，薄膜電容在逆變器、變流器廣泛使用，未來增長空間在于光伏風(fēng)電裝機(jī)量的提升及對鋁電解電容的替代。我們認(rèn)為，公司作為薄膜電容行業(yè)領(lǐng)先廠商，有望充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為43.75億元/52.44億元/60.23億元，2023-2025年歸母凈利潤分別為12.01/14.85/17.70億元，對應(yīng)EPS分別為5.34/6.60/7.86元/每股，考慮到可比公司估值水平及公司的新能源業(yè)務(wù)的成長性，給予23年P(guān)E估值區(qū)間25-30x，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間133.50-160.20元，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求波動的風(fēng)險(xiǎn)。