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23Q2工程機(jī)械上市公司收入同比增長(zhǎng)21%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69%
　　23H1工程機(jī)械板塊主要上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%；其中23H1工程機(jī)械板塊主要上市公司海外收入同比增長(zhǎng)56.43%，占比達(dá)52%，高增的海外收入對(duì)沖了國內(nèi)周期磨底的影響。2023Q2工程機(jī)械行業(yè)上市公司收入同比增長(zhǎng)21%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69%，其中11家收入同比增長(zhǎng)，僅3家收入同比下滑。23H1公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一方面系海外收入占比提升且增速較高平滑了國內(nèi)周期磨底的影響，另一方面系國三升級(jí)國四、匯率等因素對(duì)公司盈利能力有正向貢獻(xiàn)。
　　23Q2全球龍頭業(yè)績(jī)高增表明海外需求高景氣，北美市場(chǎng)需求較好
　　23Q2卡特彼勒收入173.18億美元，同比增長(zhǎng)21.56%，小松收入62.57億美元，同比增長(zhǎng)17.77%，全球龍頭收入端快速增長(zhǎng)表明海外需求依然高景氣；利潤(rùn)端，23Q2卡特彼勒凈利潤(rùn)29.22億美元，同比增長(zhǎng)74.66%，小松凈利潤(rùn)7.72億美元，同比增長(zhǎng)31.07%，利潤(rùn)端同比高增一方面因銷量增長(zhǎng)，另一方面因需求高景氣導(dǎo)致的供需錯(cuò)配帶來的產(chǎn)品均價(jià)提升。分區(qū)域來看，卡特彼勒北美區(qū)域增速領(lǐng)跑，小松美洲市場(chǎng)增速居前，表明當(dāng)前北美市場(chǎng)需求旺盛。
　　國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍在磨底階段，地產(chǎn)政策有望拉動(dòng)板塊需求向上
　　2023年8月中國工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)即CMI為83.45，同比降低18.13%，環(huán)比降低2.65%；2023年8月中國小松挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)為90.9小時(shí)，同比下降5.3%，環(huán)比小幅增長(zhǎng)2.36%，仍然處于低位。市場(chǎng)景氣指數(shù)及開工數(shù)據(jù)均表明當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)仍處于磨底階段。投資端來看，地產(chǎn)投資尚待好轉(zhuǎn)，基建及采礦業(yè)投資持續(xù)增長(zhǎng)。近期出臺(tái)多項(xiàng)地產(chǎn)政策“組合拳”：認(rèn)房不認(rèn)貸、降低存量房貸利率、降低首付比例等；本輪地產(chǎn)寬松政策迎來熱度高峰。待地產(chǎn)政策效用顯現(xiàn)，有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求，帶動(dòng)行業(yè)回暖。
　　對(duì)比海外龍頭，國產(chǎn)品牌收入仍有較大空間，海外市場(chǎng)星辰大海
　　我國工程機(jī)械已經(jīng)完成了從“配套”到“自主”出海的轉(zhuǎn)變。開工端數(shù)據(jù)表明當(dāng)前海外市場(chǎng)需求依然高景氣。23Q2國內(nèi)工程機(jī)械龍頭三一重工、徐工機(jī)械收入僅為全球工程機(jī)械龍頭卡特彼勒的17%、22%，海外市場(chǎng)星辰大海，國產(chǎn)品牌仍有較大成長(zhǎng)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局超預(yù)期惡化、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。