>> 長江證券-機械行業(yè)2023年中報綜述：業(yè)績呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，期待需求持續(xù)修復-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 4185KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙智勇,臧雄,倪蕤 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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23H1營收增速有所回升
機械設備行業(yè)我們重點關注11個重點子板塊：通用機械（包含工控自動化、工業(yè)機器人、激光設備、機床工具、叉車5個細分行業(yè)）、軌交裝備、半導體設備、光伏設備、油氣設備、檢測服務、工程機械、包裝設備、3C設備、風電設備、鋰電設備。
2023H1機械設備行業(yè)實現(xiàn)營收10869億元，同比+9.9%。其中，2023Q2機械設備行業(yè)實現(xiàn)營收6052億元，同比+13.4%。
分行業(yè)看，2023H1營收占比較大的通用機械增速為9.6%，與機械設備行業(yè)整體增速基本一致；營收貢獻較大的工程機械行業(yè)增速為5.3%，對板塊增量貢獻有限；而光伏設備、半導體設備、鋰電設備營收增速均超過30%，驅(qū)動板塊上行，但其中半導體設備與鋰電設備增速有所回落。
檢測服務板塊增速回落主要受到細分板塊中迪安診斷、金域醫(yī)學兩只標的業(yè)績同比大幅回落影響，剔除兩只標的后，23H1檢測服務板塊營收同比+11.8%。
23Q2子板塊營收增速表現(xiàn)分化
營收分季度看，機械設備整體營收增速在2022Q4-2023Q1環(huán)比有所回落，或與22Q3封控力度減弱后需求集中釋放、22Q4疫情過峰導致制造業(yè)生產(chǎn)交付受限、23Q1春節(jié)復工復產(chǎn)時間較晚、制造業(yè)整體景氣度恢復較慢有關。23Q2機械設備整體營收增速達到13.35%，或與低基數(shù)效應及制造業(yè)處于弱復蘇階段等因素影響有關。
具體看：2023Q2光伏設備營收增速（66.63%）在11個重點子板塊中排名第一，主要系前期在手訂單驗收驅(qū)動營收上行所致；23Q2通用機械營收增速環(huán)比改善幅度較大，主要系：1）制造業(yè)當前處于弱復蘇階段，訂單出現(xiàn)邊際改善；2）低基數(shù)效應。
23Q2增速排名靠后的包括：檢測服務、3C設備，其中檢測服務剔除迪安診斷、金域醫(yī)學兩只標的后營收增速約為9.61%。
風險提示
制造業(yè)景氣修復不及預期。行業(yè)整體表現(xiàn)與制造業(yè)景氣程度關聯(lián)密切，2022年受到疫情等因素影響，行業(yè)增速明顯放緩，隨著制造業(yè)景氣逐步修復，行業(yè)表現(xiàn)有望逐步改善；若制造業(yè)景氣修復不及預期，將對行業(yè)業(yè)績造成負面影響。
大宗商品價格、匯率波動的風險。大宗商品作為行業(yè)的主要原材料之一，價格波動將對行業(yè)毛利率產(chǎn)生影響；行業(yè)內(nèi)部分公司海外業(yè)務拓展較好，若匯率發(fā)生波動，將對行業(yè)內(nèi)相關企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響。
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