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股指期貨：縮量，機(jī)會有限。盤后，央行降準(zhǔn)，釋放5000億資金，消息發(fā)布之后，A50期貨小幅拉升，現(xiàn)券利率中樞下移。對于此次降準(zhǔn)，主要目的是釋放流動(dòng)性，預(yù)計(jì)資金更傾向在債市博弈，而非流入股市，邊際利好不宜高估。而當(dāng)前市場的主要矛盾在于，一是地產(chǎn)金九銀十能否如約而至，市場存有分歧，資金擔(dān)憂政策的效果，二是股市增量資金有限，市場認(rèn)為目前是存量博弈市，此時(shí)盤面難出現(xiàn)持續(xù)性行情。故當(dāng)下仍判斷是底部震蕩行情。
　　股指期權(quán)：保持耐心，增厚收益。期權(quán)持倉量整體變化不大，中期觀點(diǎn)不改，但是近兩天的短線博弈亦有所加劇?；久娣矫妫P后降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性或?qū)⒍虝禾嵴袷袌銮榫w，但考慮到北向資金連續(xù)大幅離場，市場依舊處于存量博弈階段。目前主線輪動(dòng)較快，在有明確趨勢前，期權(quán)端可保持耐心，賣出看跌期權(quán)增厚收益為主。
　　國債期貨：債市持續(xù)回暖。昨日央行降準(zhǔn)25bp意在緩解短期流動(dòng)性壓力，以及補(bǔ)充未來信貸增長的流動(dòng)性需求。不過，后續(xù)稅期、跨季和債券發(fā)行等因素都將使得資金面有著一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，短期來看資金利率持續(xù)下行空間或也不足，并且寬信用預(yù)期升溫也將使得債市面臨一定擾動(dòng)。未來行情仍然依賴于政策落地狀況和基本面的修復(fù)，短期內(nèi)交易性需求維持中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）政策力度不及預(yù)期；2）市場流動(dòng)性持續(xù)萎縮