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策略推薦：賣權(quán)保持耐心，等待進(jìn)攻時(shí)機(jī)
　　股指方面，IF升水不代表機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)抄底，、陸股通還在流出。鑒于國(guó)慶假期臨近，交投熱情下降，九月難出現(xiàn)反攻行情，當(dāng)下仍是磨底節(jié)奏。而當(dāng)下更好的變盤點(diǎn)，我們認(rèn)為有幾個(gè)，其一，國(guó)慶假期結(jié)束，其二，原油價(jià)格以及通脹預(yù)期開始回調(diào)，其三，地產(chǎn)金九銀十出現(xiàn)。
　　期權(quán)方面，首先成交額的周內(nèi)波動(dòng)十分劇烈，周二成交額一度低于歷史百日的3%左右低分位水平，后半周隨著行情持續(xù)低迷，衍生品對(duì)沖屬性驅(qū)動(dòng)成交額回暖。而具體以MO、科創(chuàng)50ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)為例，流動(dòng)性的波動(dòng)更多集中在成交量的變化，且認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)同方向波動(dòng)；但持倉(cāng)量整體變化不大（中金所期權(quán)周五合約到期除外）。這表明了投資者的中期觀點(diǎn)不改，但是短線博弈有所加劇，對(duì)此的另一個(gè)佐證是，期權(quán)隱波持續(xù)走強(qiáng)也表明多空對(duì)抗加劇。成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)高位反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)出現(xiàn)一定抄底布局意愿，但情緒還需等待反轉(zhuǎn)信號(hào)?；久娣矫妫軆?nèi)雖然有降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性、以及8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)等利好，但周度市場(chǎng)的核心影響因素仍然在于資金面偏緊。受美國(guó)CPI數(shù)據(jù)走高、美元升值影響，連續(xù)離場(chǎng)的北向壓制指數(shù)漲幅。當(dāng)前市場(chǎng)依舊處于存量博弈階段，板塊輪動(dòng)較快，在有明確趨勢(shì)前，期權(quán)端可保持耐心，賣出看跌期權(quán)增厚收益為主，一旦上行突破，可靈活切換進(jìn)攻思路。
　　隱含波動(dòng)率方面持續(xù)抬升，但是目前隱含波動(dòng)率在日線級(jí)別的變化幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及日內(nèi)的劇烈波動(dòng)，這表明投資者分歧加劇。偏度方面較為紛亂，各個(gè)期權(quán)品種偏度變化區(qū)別較大。隱波期限結(jié)構(gòu)倒掛明顯，近月隱波有高位下行壓力，賣權(quán)在中期視角下的性價(jià)比提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)萎縮
　　策略回顧：日度和周度策略均表現(xiàn)穩(wěn)定
　　我們?cè)谏现艿牟呗詧?bào)告中推薦賣方策略增厚收益。上周權(quán)益市場(chǎng)先漲后跌，周度震蕩偏弱；周度備兌策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為-0.47%；上周日度同樣跟蹤賣權(quán)策略，日度策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為-0.47%。