久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入731.82億元，同比增長(zhǎng)25.8%；歸母凈利潤(rùn)15.71億元，同比增長(zhǎng)1.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)16.78億元，同比下降3.4%。上半年公司得益于新能源車型銷量及占比快速增長(zhǎng)、品牌形象持續(xù)提升等，營(yíng)收同比增長(zhǎng)較快，但受新能源轉(zhuǎn)型及上半年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，公司利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速。公司維持2023全年165萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)，其中極氪銷量目標(biāo)為14萬(wàn)輛。
　　毛利率同比基本持平，費(fèi)用率略有改善。上半年毛利率14.1%，同比微降0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年期間費(fèi)用率12.9%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率6.5%，同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要系極氪直營(yíng)渠道和運(yùn)營(yíng)影響；管理費(fèi)用率（不含研發(fā)）2.6%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；研發(fā)費(fèi)用率4.1%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額106.99億元，同比增長(zhǎng)9.1%。
　　新能源轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)，出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。上半年吉利汽車銷售69.40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.1%，吉利品牌銷售55.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.6%，領(lǐng)克品牌銷售8.20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.2%。上半年吉利新能源汽車銷量達(dá)15.79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.9%，新能源銷量占比由17.9%提升至22.7%。上半年極氪品牌銷量4.26萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)124.3%，在30萬(wàn)元以上純電市場(chǎng)中占有27.4%的市場(chǎng)份額。5月31日吉利專屬新能源系列“吉利銀河”首款車型銀河L7正式上市，截至8月銀河L7銷量已達(dá)1.97萬(wàn)輛。上半年公司出口銷量12.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%；公司通過(guò)收購(gòu)寶騰、與雷諾合作開發(fā)等方式加強(qiáng)對(duì)東南亞、韓國(guó)等市場(chǎng)的布局，未來(lái)吉利、極氪、領(lǐng)克三大品牌將深入中東、亞太、拉美及歐洲市場(chǎng)，推進(jìn)新能源智能車型全球化。
　　單車售價(jià)同比提升，下半年將開啟新能源新品周期。上半年公司單車平均售價(jià)達(dá)10.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約7%；極氪001平均訂單價(jià)超33.6萬(wàn)元，極氪009平均訂單價(jià)達(dá)52.7萬(wàn)元。下半年公司將集中投放多款新能源車型：銀河系列插電混動(dòng)轎車銀河L6預(yù)計(jì)將于3季度上市，純電轎車銀河E8預(yù)計(jì)將于4季度上市；極氪將推出全新智能電動(dòng)轎車，并在上海、杭州等地實(shí)現(xiàn)NZP等高階輔助駕駛落地；領(lǐng)克將推出基于CMA和Emotive混動(dòng)系統(tǒng)開發(fā)的插電混動(dòng)車型領(lǐng)克08，全面開啟品牌電動(dòng)化轉(zhuǎn)型；吉利吉星將推出星越L/星瑞L油電混動(dòng)產(chǎn)品。銀河、領(lǐng)克、極氪三大品牌將全面覆蓋10-30+萬(wàn)的新能源市場(chǎng)，攜手推動(dòng)公司新能源市占率逐步提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　調(diào)整毛利率及費(fèi)用率，預(yù)測(cè)2023-2025年EPS分別為0.55、0.80、0.98元（原0.63、0.80、0.98元），可比公司為A、H股整車公司，維持可比公司23年P(guān)E平均估值21倍，目標(biāo)價(jià)11.55元人民幣，12.59元港幣（1港幣=0.9171人民幣），維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　吉利、領(lǐng)克、極氪品牌銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、成本控制不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。