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商品走強(qiáng)，工業(yè)向好黑色板塊領(lǐng)漲
　　經(jīng)歷了上上周的短期回調(diào)后，上周主要商品市場行情再度全面走強(qiáng)，南華商品指數(shù)上漲2.73%，黑色和能化板塊領(lǐng)漲，其中南華黑色指數(shù)上漲4.82%，南華能化指數(shù)上漲3.82%。8月國內(nèi)工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)同比均高于wind一致預(yù)期，發(fā)電量、鋼材產(chǎn)量等工業(yè)數(shù)據(jù)也環(huán)比上漲。前期報(bào)告《市場短期回調(diào)難改周期上行趨勢》（2023-9-10）中指出，內(nèi)需復(fù)蘇疊加生產(chǎn)擴(kuò)張，工業(yè)金屬和黑色板塊在短期回調(diào)后會延續(xù)上行趨勢，而上周國內(nèi)強(qiáng)韌的生產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)和黑色板塊的再度走強(qiáng)也印證了我們的觀點(diǎn)，中長期來看，工業(yè)生產(chǎn)端擴(kuò)張趨勢不變，工業(yè)金屬和黑色板塊可能維持周期上行。
　　貴金屬：加息預(yù)期不定，貴金屬板塊預(yù)計(jì)短期呈震蕩行情
　　貴金屬板塊上周情緒小幅回暖，南華貴金屬指數(shù)上漲1.37%。歐央行上周加息25BP達(dá)4%，市場預(yù)期歐央行利率見頂，對歐、美加息預(yù)期起到一定的降溫效果。整體來看，市場對美聯(lián)儲11月是否加息的分歧較大，但根據(jù)CME美聯(lián)儲利率觀察工具的數(shù)據(jù)，截至9月16日，11月美國維持利率不變的概率依然有72.3%，加息預(yù)期呈降溫趨勢。我們預(yù)計(jì)貴金屬板塊還有上行空間，但短期內(nèi)易受市場加息預(yù)期變化的擾動(dòng)而呈震蕩行情，下周可密切關(guān)注美聯(lián)儲在FOMC會議上公布的相關(guān)信息。
　　農(nóng)產(chǎn)品：產(chǎn)量兌現(xiàn)美豆上行動(dòng)力可能減弱，假期將至生豬價(jià)格預(yù)計(jì)回升
　　農(nóng)產(chǎn)品板塊上周小幅回升，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲1.1%。南華豆粕指數(shù)回落至布林帶下軌附近，近三周圍繞4900點(diǎn)高位震蕩。南華生豬指數(shù)近一月圍繞335點(diǎn)低位徘徊，上周偏強(qiáng)運(yùn)行貼近布林帶上軌。美豆進(jìn)入收獲季，產(chǎn)量預(yù)期逐漸得到兌現(xiàn)，干旱天氣對價(jià)格的影響逐漸減弱，美豆價(jià)格上行動(dòng)力有所減弱。同時(shí)，南美大豆受厄爾尼諾氣候影響存在豐產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)一步限制了美豆價(jià)格的上漲空間，短期內(nèi)美豆、豆粕價(jià)格可能延續(xù)高位震蕩行情。生豬方面，豆粕、玉米等飼料價(jià)格還未出現(xiàn)明顯回調(diào)，對生豬價(jià)格有支撐作用，此外中秋、國慶假期的到來可能進(jìn)一步釋放居民的豬肉消費(fèi)需求，因此我們預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格可能會繼續(xù)回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會影響商品價(jià)格走勢，模型觀點(diǎn)僅供參考。