>> 招商證券-食品飲料行業(yè)海外公司啟示錄：從Monster看燃力士發(fā)展機(jī)會-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
2394KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于佳琦,任龍 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
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隨著2000年前后美國碳酸飲料人均消費(fèi)量見頂，能量飲料憑借其提神的功效性以及類似碳酸飲料的口感，在美國快速興起，并且趨勢席卷全球。美國本土能飲賽道格局穩(wěn)定集中度高，傳統(tǒng)強(qiáng)勢品牌逐步開啟國際化，新興品牌快速崛起。燃力士（CELH）專注0糖+燃脂細(xì)分賽道，深耕北美市場，通過差異化定位及營銷策略，快速提升份額。對比Monster的歷史成長看，燃力士在0糖能飲賽道上緊握發(fā)展趨勢，同時借助百事體系渠道滲透能力大幅提升，海外市場、餐飲校園等渠道不斷擴(kuò)張，份額有望持續(xù)提升，盈利能力逐步得到驗(yàn)證，未來具有較高成長空間。
能飲趨勢席卷全球，北美新勢力崛起。健康化趨勢下，2000年前后碳酸飲料消費(fèi)見頂，能量飲料憑借其提神的功效性以及類似碳酸飲料的口感，在美國快速崛起。紅牛最早布局，隨后美國本土品牌紛紛入局，新勢力逐步崛起。在經(jīng)歷高速增長后，美國能量飲料行業(yè)增速回歸平穩(wěn)，北美以外地區(qū)呈現(xiàn)快速增長趨勢，各品牌逐步開拓國際市場。當(dāng)前美國能量飲料行業(yè)集中度高，Monster整體份額超過紅牛，是美國第一大能量飲料公司，本土新勢力如燃力士等，憑借健康定位及強(qiáng)功能屬性，快速崛起實(shí)現(xiàn)份額提升。
燃力士：差異定位高舉高打，借百事體系拓展市場。公司專注燃脂細(xì)分賽道，深耕北美市場，產(chǎn)品主打熱量消耗，成分具備天然健康屬性。
增長外因：在健康化趨勢推動下，北美消費(fèi)者需求從碳酸飲料向健康飲品轉(zhuǎn)向，而能量飲料是功能飲料中最大的細(xì)分子行業(yè)。同時Z世代崛起推動了消費(fèi)品牌的個性化趨勢，新消費(fèi)品牌不斷涌現(xiàn)，給予了燃力士等年輕品牌實(shí)現(xiàn)快速成行的土壤。
增長內(nèi)因：公司在產(chǎn)品成分和產(chǎn)品宣傳上采取差異化策略，強(qiáng)調(diào)燃脂的功能屬性，開創(chuàng)了市場上消耗熱量的新品類，也是僅有的將功能性與醫(yī)學(xué)研究結(jié)果認(rèn)證深度綁定宣傳的產(chǎn)品。公司早期采取高舉高打策略，持續(xù)高額投入促銷+廣告，不斷提升渠道滲透度。
Monster：精準(zhǔn)營銷推陳出新，海外策略驅(qū)動成長。公司乘行業(yè)發(fā)展快風(fēng)，精準(zhǔn)切入能飲賽道，享受行業(yè)紅利，同時在營銷、包裝、定價等方面均采取差異化策略，吸引年輕群體。公司在產(chǎn)品品類上持續(xù)創(chuàng)新，采用Energy+的模式開拓新品，創(chuàng)造消費(fèi)需求。海外市場借助渠道協(xié)同，實(shí)現(xiàn)全球滲透布局，在日本、南美等市場推出特色化產(chǎn)品，穩(wěn)步發(fā)展。
對比借鑒：燃力士緊握健康消費(fèi)趨勢，海外發(fā)展空間可期。美國減糖能量飲料的市場占比逐漸提升，在世界其他各主要地區(qū)無糖均成為主流趨勢。能量飲料新品牌紛紛圍繞0糖+更強(qiáng)性能布局及營銷。燃力士具備先發(fā)優(yōu)勢+高認(rèn)可度，份額有望持續(xù)提升。燃力士與百事可樂合作，渠道劣勢補(bǔ)齊，國際化驅(qū)動可期，規(guī)模快速增長的同時，盈利性逐步得到驗(yàn)證，具有較高的成長空間。
風(fēng)險提示：渠道拓展不及預(yù)期、成本持續(xù)上漲、行業(yè)競爭惡化、海外擴(kuò)張不及預(yù)期。
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