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1.1總結(jié)：業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)延續(xù)，行業(yè)盈利韌性仍強(qiáng)（1/2）
　　整體來(lái)看，2023H1食品飲料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.53%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.92%，多數(shù)子板塊規(guī)模凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，展現(xiàn)了較強(qiáng)的盈利韌性。
　　白酒板塊作為行業(yè)中流砥柱，繼續(xù)維持穩(wěn)定且優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，啤酒板塊凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)優(yōu)秀；
　　預(yù)制食品、零食、烘焙等品類(lèi)作為高成長(zhǎng)賽道，也展現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，成長(zhǎng)性有望持續(xù)；
　　乳制品、肉制品、調(diào)味品隨著未來(lái)終端消費(fèi)需求的回暖有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　1.1總結(jié)：業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)延續(xù)，行業(yè)盈利韌性仍強(qiáng)（2/2）
　　分季度來(lái)看，多數(shù)子板塊Q2表現(xiàn)延續(xù)Q1復(fù)蘇趨勢(shì)。
　　建議關(guān)注
　　1.白酒：建議關(guān)注四條主線(xiàn)：1）復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，確定性較強(qiáng)：古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、洋河股份等；2)品牌效應(yīng)顯著，全年穩(wěn)中有進(jìn)：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等；3）經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)商務(wù)和宴席復(fù)蘇：舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒等；4）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司管理提效：金種子酒、老白干酒等。
　　2.啤酒：建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)明確的青島啤酒、產(chǎn)品升級(jí)與渠道拓展齊發(fā)力的重慶啤酒、大單品持續(xù)向上的燕京啤酒、高端化進(jìn)程明確的華潤(rùn)啤酒等。
　　3.軟飲預(yù)調(diào)：建議關(guān)注全國(guó)化擴(kuò)張穩(wěn)健的東鵬飲料、渠道精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，品類(lèi)矩陣明朗的百潤(rùn)股份等。
　　4.調(diào)味品：建議關(guān)注收入端隨場(chǎng)景修復(fù)之后，全年利潤(rùn)端有望同樣拐點(diǎn)向上的海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)等。
　　5.速凍食品：建議關(guān)注BC端兼顧、預(yù)制菜發(fā)力可期的安井食品，受益春節(jié)后團(tuán)餐宴席需求持續(xù)修復(fù)的千味央廚等。
　　6.冷凍烘培：建議關(guān)注內(nèi)生改革優(yōu)勢(shì)明顯的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龍頭南僑食品等。
　　7.休閑零食：建議關(guān)注轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)、業(yè)績(jī)進(jìn)入釋放期的鹽津鋪?zhàn)?、渠道拓展積極的洽洽食品、傳統(tǒng)KA合作穩(wěn)健，會(huì)員商超推進(jìn)順利的甘源食品等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；
　　2.食品安全問(wèn)題；
　　3.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。?br>　　4.提價(jià)不及預(yù)期。