>> 民生證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)疊加旺季，工業(yè)金屬價(jià)格堅(jiān)挺-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大?。?/td>
| 3319KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
邱祖學(xué) |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本周商品價(jià)格整體上行。本周(9.11-9.15)上證綜指上漲0.03%，滬深300指數(shù)下跌-0.83%，SW有色指數(shù)上漲1.16%。貴金屬方面本周COMEX黃金上漲0.15%，白銀上漲0.47%。主要工業(yè)金屬價(jià)格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)0.69%、2.17%、3.07%、1.71%、-0.65%、1.45%；主要工業(yè)金屬庫(kù)存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)-0.82%、6.90%、-14.50%、2.21%、2.53%、2.93%。
工業(yè)金屬：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，旺季需求助力金屬價(jià)格上行。核心觀點(diǎn)：8月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，需求韌性凸顯，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)疊加旺季來臨，工業(yè)金屬需求向好，節(jié)前備貨或?qū)е聨?kù)存去化。銅方面，供應(yīng)端，本周冶煉加工費(fèi)TC報(bào)93.34美元/噸，環(huán)比增加0.77美元/噸，保持高位，而廢銅供應(yīng)偏緊；需求端，銅桿周度開工率環(huán)比提升1.53pct至71.78%，需求旺季顯現(xiàn)，但高價(jià)對(duì)采購(gòu)有所抑制，庫(kù)存小幅累積。鋁方面，供給端，復(fù)產(chǎn)完畢，電解鋁供應(yīng)見頂，預(yù)計(jì)云南電解鋁11月將再次限產(chǎn)，供應(yīng)干擾仍在；需求端，鋁價(jià)連續(xù)拉漲，抑制下游采購(gòu)節(jié)奏，庫(kù)存有所累積，但終端需求仍在，下游鋁棒加工費(fèi)回升，汽車銷量也向好，鋁需求毋需擔(dān)心旺季不旺。重點(diǎn)推薦：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份，關(guān)注五礦資源、神火股份、中國(guó)有色礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)。
能源金屬：需求偏弱局面短期難改，價(jià)格偏弱運(yùn)行。核心觀點(diǎn)：供應(yīng)端減停產(chǎn)難掩總量過剩，需求恢復(fù)緩慢，基本面仍偏弱運(yùn)行。鋰方面，供應(yīng)端，鋰云母開工率低，鋰輝石礦價(jià)格下行較慢，鋰鹽企業(yè)成本與價(jià)格倒掛，挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，需求端，新能源車需求仍然較弱，市場(chǎng)成交較少，弱勢(shì)市場(chǎng)下，挺價(jià)效果有限。鈷方面，雖然有收儲(chǔ)，但電鈷供應(yīng)充足，而需求較弱，鈷價(jià)承壓，硫酸鈷受成本支撐，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，需求弱勢(shì)難改，鈷價(jià)較難有起色。鎳方面，鎳濕法項(xiàng)目穩(wěn)步投產(chǎn)，而前驅(qū)體需求剛性，電解鎳采購(gòu)增加，硫酸鎳供應(yīng)偏緊，價(jià)格堅(jiān)挺，硫酸鎳制電解鎳量增加，電解鎳價(jià)格承壓，短期原料供應(yīng)增長(zhǎng)較慢，電鎳成本存支撐，鎳價(jià)或逐步下行。重點(diǎn)推薦：華友鈷業(yè)、永興材料，關(guān)注中礦資源。
貴金屬：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，海外金價(jià)短期承壓不改長(zhǎng)期看好，國(guó)內(nèi)金價(jià)繼續(xù)上行。核心觀點(diǎn)：美國(guó)8月CPI反彈，加息預(yù)期有所升溫，海外金價(jià)依然受制于強(qiáng)勢(shì)美元；進(jìn)口受限和人民幣貶值預(yù)期驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)金價(jià)創(chuàng)新高。周三美國(guó)8月CPI為3.7%，略高于市場(chǎng)預(yù)期3.6%，已連續(xù)兩個(gè)月反彈，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)因?yàn)槿嗣駧刨H值預(yù)期和進(jìn)口受限，金價(jià)上漲明顯，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，但美元仍是金價(jià)之錨，價(jià)差將隨著匯率企穩(wěn)而收斂。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息已是強(qiáng)弩之末，加上地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，主權(quán)法幣價(jià)值弱化，而央行持續(xù)購(gòu)金，金價(jià)長(zhǎng)期向好。重點(diǎn)推薦：山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金，關(guān)注招金礦業(yè)、中國(guó)黃金國(guó)際和湖南黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
