>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報：下游需求或已邁過低點，看好供給端受限的順周期金屬-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 2157KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點：俄羅斯Udokan銅礦選礦廠的設(shè)備正式投入運營，巴里克計劃到2031年將銅產(chǎn)量翻倍至10億磅
事件一：俄羅斯Udokan銅礦選礦廠的設(shè)備正式投入運營
觀點：俄羅斯礦產(chǎn)商Udokan銅業(yè)公司表示，公司旗下位于Udokan銅礦的選礦廠的設(shè)備正式投入運營。該公司于2019年開始建設(shè)Udokan工廠，用于開采和加工銅礦。該廠將擁有每年處理1,500萬噸礦石的能力，年產(chǎn)銅15萬噸。Udokan擁有俄羅斯最大的銅資源，其總資源數(shù)量達到2,670萬噸。自1949年被發(fā)現(xiàn)以來，由于不存在開發(fā)其獨特且難以提取的礦石的技術(shù)，它一直未被開發(fā)。于2008年成立的Udokan銅業(yè)旨在開發(fā)Udokan資源，其是多元化集團USMGroup的一部分。該項目依賴于中國的銅需求，以及全球綠色能源轉(zhuǎn)型的未來需求。Udokan的加工廠將生產(chǎn)金屬含量為40-45%的銅精礦。該公司計劃今年進行商業(yè)銷售，但尚未透露潛在的買家。到2028年，Udokan計劃其采礦和冶煉綜合工廠的第二階段，將礦石年產(chǎn)能提高到2,400-2,800萬噸，銅產(chǎn)量達到45萬噸。
事件二：巴里克計劃到2031年將銅產(chǎn)量翻倍至10億磅
觀點：巴里克黃金正在尋求增加銅產(chǎn)量，到2031年將產(chǎn)量翻一番，達到10億磅（約45.36萬噸）。在銅方面，巴基斯坦價值70億美元的Reko Diq礦將于2028年投產(chǎn)，初期年產(chǎn)量為5.5億磅銅（約24.95萬噸）和30萬盎司黃金（約9.33噸）。巴里克擁有該礦50%的股份，可行性研究將于2024年底完成。贊比亞的Lumwana超級礦坑擴建正在進行中。預(yù)計到2028年，年產(chǎn)量將達到5.3億磅（約24.04萬噸）。
2、公司觀點：立中集團獲得客戶定點通知書
立中集團：獲得客戶項目定點通知書
觀點：立中集團子公司保定市立中車輪制造有限公司（以下簡稱“立中車輪”）于近日收到某頭部新能源汽車泰國鋁合金車輪項目的定點通知書，立中車輪被確定為該項目的定點單位，項目預(yù)計2024年10月開始量產(chǎn)，項目周期內(nèi)銷售總金額約0.68億元。公司累計獲得該頭部新能源汽車鋁合金車輪定點項目周期內(nèi)的銷售總額約16.64億元，首批獲受項目預(yù)計于2023年底量產(chǎn)。公司以“汽車新材料和輕量化零部件全球供應(yīng)商”為市場定位，深耕鋁合金及鋁合金輕量化產(chǎn)品近40年，在汽車輕量化領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗。公司今年以來已經(jīng)陸續(xù)獲得多個頭部新能源車企及傳統(tǒng)品牌新能源汽車新增主力車型全系或部分系列產(chǎn)品項目的定點通知，本次獲得某頭部新能源汽車泰國鋁合金車輪項目定點，是公司獲得該頭部新能源汽車的首個海外項目定點，進一步彰顯了客戶對公司在鋁合金車輪產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、技術(shù)質(zhì)量、生產(chǎn)保障能力的認可，持續(xù)鞏固了公司全球化戰(zhàn)略布局的領(lǐng)先優(yōu)勢。
3、股票觀點：下游需求或已邁過低點，看好供給端受限的順周期金屬
目前銅、鋁庫存均處于歷史極低位置，銅鋁價格具有一定韌性，從庫存周期的角度來說，中美有望在三季度同步進入補庫周期，目前8月CPI同比已轉(zhuǎn)正，PPI同比增速降幅收窄，本周中國央行宣布全面降準，目前經(jīng)濟或已邁過低點。云南地區(qū)復產(chǎn)積極，目前電解鋁全行業(yè)開工率達到歷史新高，隨著旺季來臨，電解鋁基本面邊際趨緊，電解鋁彈性有望顯現(xiàn)。我們重點推薦受益經(jīng)濟復蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標的，如神火股份、天山鋁業(yè)、新疆眾和等，以及央企價值重估標的：中國鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強、需求受益新能源和消費電子，在經(jīng)濟復蘇階段有望具有較高彈性，重點推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動美聯(lián)儲加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長期趨勢，建議關(guān)注標的包括中金黃金、盛達資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點：傳統(tǒng)旺季，下游備貨加強，錫庫存邊際走低，價格中樞有望持續(xù)走高
事件：本根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止9月15日全國主要市場錫錠社會庫存9502噸，較上周減少533噸。
觀點：且臨近國慶，部分企業(yè)有提前補庫需求，周內(nèi)整體市場消費維持火熱狀態(tài)，進入9月傳統(tǒng)旺季，消費電子需求邊際好轉(zhuǎn)，光伏消費依舊維持著較高增速，前期組件價格下跌造成的生產(chǎn)放緩已逐步恢復，即將進入新一輪的光伏組件生產(chǎn)周期，當前各組件公司公布的排產(chǎn)計劃依舊維持高位，整體光伏焊帶需求還將增加。
2、公司觀點：鋰礦公司紛紛發(fā)布回購公告，鋰行業(yè)或已逐步步入底部區(qū)間。
事件：科達制造9月12日發(fā)布回購公司股份的方案：擬回購股份的用途：用于實施員工持股計劃及/或股權(quán)激勵，擬回購股份的數(shù)量：不少于2,000萬股且不多于3,000萬股，回購期限：自董事會審議通過本次回購股份方案之日起至2023年12月31日，回購價格：不超過人民幣15元/股（含），回購資金來源：公司自有資金。
中礦資源9月12日發(fā)布了首次回購公司股份的公告：公司于2023年9月11日通過集中競價交易方式首次回購股份數(shù)量為1,128,877股，占公司截至2023年9月8日總股本713,211,027股的比例為0.16%
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