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投資要點
　　回顧本周行情，有色板塊本周上漲1.16%，在全部一級行業(yè)中漲幅靠前。二級行業(yè)方面，周內(nèi)申萬有色金屬類二級行業(yè)中貴金屬板塊上漲3.65%，工業(yè)金屬板塊上漲1.91%，小金屬板塊上漲1.41%，金屬新材料板塊下跌1.17%，能源金屬板塊下跌1.17%。工業(yè)金屬方面，美國8月核心CPI、PPI穩(wěn)步下降，通脹預期溫和，海外基本金屬價格全線回升，預計后續(xù)工業(yè)金屬價格震蕩運行。貴金屬方面，美國經(jīng)濟展現(xiàn)出抗通脹初具成效，日本央行稱將放松YCC政策曲線，美元漲勢受阻，貴金屬價格短線回升，預計后續(xù)價格維持震蕩運行。
　　周觀點：
　　銅：庫存持續(xù)增長，銅價高位運行。截至9月15日，倫銅報收8,409美元/噸，周環(huán)比上漲2.17%；滬銅報收69,780元/噸，周環(huán)比上漲1.50%。供應端，8月我國銅礦砂及其精礦進口量創(chuàng)新高，整體供給較為寬松。銅礦TC加工費93.5美元/噸，較上周增長1美元/噸，10月船期貨物即將到來或使得TC價格再度呈現(xiàn)走高趨勢，后續(xù)需持續(xù)關注冶煉廠檢修情況與礦山與港口的發(fā)運情況。需求端，地產(chǎn)刺激對需求恢復效果不強，樂觀情緒減弱，長期來看，“認房不認貸”等地產(chǎn)放松政策集中在8月底落地，需進一步觀測政策的實際效果，預計銅價維持震蕩走勢。
　　鋁：復產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，鋁價小幅上漲。本周LME鋁報收2,196美元/噸，較上周上漲0.69%；滬鋁報收19,335元/噸，較上周上漲1.95%。庫存方面，本周LME庫存49.54萬噸，周環(huán)比下降0.82%；上期所庫存10.47萬噸，周環(huán)比上漲18.34%。供應端，復產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，本周電解鋁產(chǎn)量82.23萬噸，周環(huán)比+0.18%。需求端，本周下游鋁棒企業(yè)的成本繼續(xù)維持高位，虧損導致加工企業(yè)生產(chǎn)意愿較為低迷，本周鋁棒產(chǎn)量26.62萬噸，周環(huán)比0.76%，開工率為48.77%，周環(huán)比-0.23pct，對電解鋁理論需求有所回落。終端需求方面，國家對地產(chǎn)以及汽車方面的政策繼續(xù)提振市場情緒，預計未來鋁價維持震蕩行情。
　　黃金：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國潛在通脹溫和上升，核心CPI、核心PPI均低于前值，黃金價格上漲。本周COMEX黃金收盤價為1,945.60美元/盎司，周環(huán)比上漲0.15%；SHFE黃金收盤價為469.72元/克周環(huán)比上漲0.62%。美國8月CPI和PPI均錄得超預期上漲，其中8月CPI年率未季調(diào)錄得3.7%，高于預期的3.6%，前值為3.2%；8月PPI年率錄得1.6%，高于預期的1.2%，前值為0.8%。然而剔除了食品和能源后的美國8月核心CPI及核心PPI均較前值回落，其中8月核心CPI錄得4.3%，符合預期，低于前值的4.7%；8月核心PPI年率錄得2.2%，符合預期，前值為2.4%。美國整體通脹預期溫和升溫，在剔除因俄羅斯和沙特宣布延長原油減產(chǎn)期限而導致的原油上漲后，美國降低通脹的努力取得進展。本周主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)均指向美國整體通脹預期溫和可控，美元受到日本央行將適度放松YCC政策曲線的影響，漲勢受阻，本周黃金價格上漲，預計未來金價震蕩運行。
　　風險提示：美元持續(xù)走強；美債違約風險上升；下游需求不及預期。