>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報(bào)：樣本洗煤廠精煤庫(kù)存創(chuàng)近4年新低，動(dòng)力煤價(jià)格創(chuàng)近3個(gè)月新高-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 2813KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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流動(dòng)性：8月M1、M2增速差維持7月水平。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年8月值為43.99，環(huán)比上月-7.77%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年8月為-8.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比+0個(gè)百分點(diǎn)。
基建和地產(chǎn)鏈條：1-8月全國(guó)房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比-24.40%。（1）本周價(jià)格變動(dòng)：螺紋+1.59%、水泥價(jià)格指數(shù)-0.44%、橡膠+0.38%、焦炭+0.00%、焦煤+0.00%、鐵礦+4.44%；（2）本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.11pct、+7.50pct、-5.4pct、-0.04pct；（3）全國(guó)房地產(chǎn)新開工面積2023年1-8月累計(jì)同比為24.40%，較上個(gè)月累計(jì)值變動(dòng)+0.1pct。
地產(chǎn)竣工鏈條：鈦白粉利潤(rùn)仍舊處在4年同期低位。（1）本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別+0.00%、+0.72%，玻璃毛利潤(rùn)為246元/噸，鈦白粉利潤(rùn)為-104元/噸，平板玻璃本周開工率81.31%，環(huán)比-0.42個(gè)百分點(diǎn)；（2）全國(guó)商品房竣工面積1-8月累計(jì)同比為+19.20%，環(huán)比-1.3pct。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率仍處于5年同期最高水平。（1）本周主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比+1.37%、+1.00%、+0.83%，對(duì)應(yīng)的毛利變化-2.10%、+1.15%、+4.78%；（2）本周全國(guó)半鋼胎開工率為72.26%，環(huán)比+0.06個(gè)百分點(diǎn)；（3）2023年8月全國(guó)PMI新訂單指數(shù)為50.20%，環(huán)比+0.7個(gè)百分點(diǎn)。
細(xì)分品種：樣本洗煤廠精煤庫(kù)存創(chuàng)近4年新低，動(dòng)力煤創(chuàng)近3個(gè)月新高水平。（1）石墨電極：超高功率22000元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤(rùn)為3179.31元/噸，環(huán)比+1.28%；（2）電解鋁價(jià)格為19540元/噸，環(huán)比+0.83%，測(cè)算利潤(rùn)為2911元/噸（不含稅），環(huán)比+4.78%；（3）110家樣本洗煤廠本周精煤庫(kù)存89.97萬(wàn)噸，環(huán)比-16.00%；（4）本周鉬精礦價(jià)格為4315元/噸，環(huán)比-0.46%。
比價(jià)關(guān)系：冷軋與熱軋價(jià)差本周為845元/噸。（1）螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為3.99；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價(jià)差為130元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價(jià)格差達(dá)845元/噸，環(huán)比+25元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.09；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價(jià)差本周五達(dá)250元/噸，環(huán)比上周-3.85%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價(jià)差本周五為-60元/噸。
出口鏈條：8月中國(guó)PMI新出口訂單為46.7%，環(huán)比+0.4個(gè)百分點(diǎn)。（1）中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為875.21點(diǎn)，環(huán)比-1.70%；（2）本周美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率為75.70%，環(huán)比-0.30個(gè)百分點(diǎn)；（3）2023年8月，中國(guó)PMI新出口訂單為46.70%，環(huán)比+0.4pct。
估值分位：本周滬深300指數(shù)-0.83%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是煤炭開采（+4.58%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB比值分位（2013年以來(lái)）分別是32.03%、85.00%；普鋼板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.50，2013年以來(lái)的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：從6-12個(gè)月的角度，我們傾向于認(rèn)為商品價(jià)格的底部特征明顯，看好銅、鋼、鋁、煤炭板塊的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦華菱鋼鐵、寶鋼股份、云鋁股份，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、山煤國(guó)際。
風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險(xiǎn)；政府對(duì)大宗商品價(jià)格調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)。
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