>> 東莞證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：竣工端持續(xù)向好，建材需求有望得到支撐-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
李紫憶 |
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本周SW建筑裝飾/SW建筑材料行業(yè)分別跑輸/跑贏滬深300指數(shù)。截至9月15日，SW建筑材料板塊本周下跌1.91%，跑輸滬深300指數(shù)1.08個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第25；本月下跌0.91%；本年下跌8.63%。SW建筑裝飾板塊本周下跌0.61%，跑贏滬深300指數(shù)0.22個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第17；本月下跌1.27%；本年上漲3.10%。
1-8月竣工端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，增速有所回落。2023年1-8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資76,900億元，同比下降8.8%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.3pct；房屋新開(kāi)工面積63,891萬(wàn)平方米，同比下降24.4%，降幅環(huán)比收窄0.1pct；房屋竣工面積43,726萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.2%，增幅環(huán)比下降1.3pct。總體來(lái)看，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)；新開(kāi)工數(shù)據(jù)降幅環(huán)比有所收窄；而竣工端數(shù)據(jù)則持續(xù)向好，但增速出現(xiàn)了一定程度的回落。在“保交樓”政策的支持下，竣工端數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)有望持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)后周期的消費(fèi)建材和玻璃的市場(chǎng)需求。
消費(fèi)建材：1-8月房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)相對(duì)較為亮眼，為消費(fèi)建材需求提供支撐。在行業(yè)面臨挑戰(zhàn)和壓力的背景下，部分面向小B端、C端的消費(fèi)建材龍頭企業(yè)韌性凸顯，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂邸Ｔ诘禺a(chǎn)進(jìn)入存量時(shí)代的背景下，小B端、C端渠道的高速增長(zhǎng)為消費(fèi)建材龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)，有效對(duì)沖大B端下行的影響。建議關(guān)注渠道布局完善、進(jìn)展順利的消費(fèi)建材龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司。
平板玻璃：截至9月15日，價(jià)格方面，全國(guó)平板玻璃市場(chǎng)均價(jià)為2046.33元/噸，周環(huán)比上漲15.90元/噸，漲幅為0.78%；庫(kù)存方面，全國(guó)庫(kù)存為195.57萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.67萬(wàn)噸，漲幅為1.91%。產(chǎn)量方面，本周全國(guó)產(chǎn)量為75.32萬(wàn)噸，周環(huán)比持平。開(kāi)工率方面，截至9月15日為72.00%，環(huán)比9月8日持平。今年以來(lái)，浮法玻璃行業(yè)依托于“保交樓”政策的提振，景氣度逐步回升，實(shí)現(xiàn)階段性量?jī)r(jià)齊漲，庫(kù)存明顯減少。后續(xù)隨著政策細(xì)則逐步落地，竣工端持續(xù)修復(fù)，逐步落實(shí)的保交樓政策仍能對(duì)后期需求形成一定支撐，短期內(nèi)，玻璃行業(yè)將加快去庫(kù)存速度，供需關(guān)系有望得以改善。
水泥：截至9月15日，全國(guó)水泥市場(chǎng)均價(jià)為359元/噸，周環(huán)比下跌4元/噸。產(chǎn)量方面，全國(guó)水泥周產(chǎn)量為1634.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加202萬(wàn)噸，漲幅為14.10%。開(kāi)工率方面，截至9月15日為53.91%，環(huán)比9月8日上升7.50個(gè)百分點(diǎn)。中長(zhǎng)期看，水泥目前已處于景氣底部，市場(chǎng)需求整體不振，基建方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)發(fā)力，9月地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行有望提速，基建投資持續(xù)對(duì)水泥需求形成支撐；房地產(chǎn)方面，政府將在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，北上廣深等多個(gè)城市齊官宣“認(rèn)房不認(rèn)貸”，有望帶動(dòng)銷售回暖，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，后續(xù)開(kāi)工端有望改善，支撐水泥需求走出景氣底部。
投資建議：新規(guī)落地建筑防水材料行業(yè)將迎來(lái)需求擴(kuò)容和集中度提升，頭部防水企業(yè)增速有望大于行業(yè)增速，建議關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的防水行業(yè)上市企業(yè)東方雨虹（002271）、科順股份（300737）；布局“一體兩翼”做強(qiáng)防水業(yè)務(wù)的北新建材（000786）；高彈性五金龍頭堅(jiān)朗五金（002791）；具有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)的浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)（601636）；管材龍頭偉星新材（002372）、公元股份（002641），涂料龍頭三棵樹(shù)（603737）、亞士創(chuàng)能（603378）。目前新一輪國(guó)企改革蓄勢(shì)待發(fā)，相關(guān)政策和措施將不斷出臺(tái)，加速推動(dòng)國(guó)企估值的重塑，建議關(guān)注低估值央企中國(guó)建筑（601668）、中國(guó)交建（601800）、中國(guó)電建（601669）、中國(guó)中鐵（601390）、中國(guó)鐵建（601186）；受益于區(qū)域基建高景氣度的安徽建工（600502）、四川路橋（600039）；受益于共建“一帶一路”10周年基建項(xiàng)目合作，海外市場(chǎng)加速拓展的中工國(guó)際（002051）、中材國(guó)際（600970）、中鋼國(guó)際（000928）、北方國(guó)際（000065）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過(guò)快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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