>> 招商期貨-基本金屬周報：國內(nèi)復(fù)蘇遇強美元，有色震蕩上行-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
3892KB |
| 格式： |
pdf 共93頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馬蕓,顏正野 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
整體邏輯：國內(nèi)目前的基調(diào)是穩(wěn)經(jīng)濟。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱穩(wěn)的情況下，利好政策會持續(xù)出臺，而政策持續(xù)出臺的預(yù)期下，情緒維持偏暖的態(tài)勢。上周國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)，月中經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所改善，央行降準(zhǔn)且市場討論10月降息預(yù)期。海外來看，CPI數(shù)據(jù)上行超預(yù)期，但核心CPI數(shù)據(jù)未超預(yù)期，疊加歐洲工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)偏弱，歐洲加息結(jié)束，美元指數(shù)強勢明顯，在一定程度上對金屬形成一定壓制。但大方向來看，雖然更高更久的預(yù)期延續(xù)，降息預(yù)期從明年5月推遲到6月，但核心的通脹數(shù)據(jù)以及有所掉頭，未來降息的方向不改。微觀來看，國內(nèi)金屬的中間環(huán)節(jié)開工率有所改善，庫存整體低位繼續(xù)去化，雖然換月導(dǎo)致結(jié)構(gòu)走弱升水下行，但整體back結(jié)構(gòu)強勢，進口窗口打開，產(chǎn)業(yè)鏈庫存也極低。我們認為宏微觀整體偏利多。但價格上行至此，似乎需要新的來自海外的驅(qū)動，推動價格突破長期的壓力位置。
推薦策略：我們維持中期對有色板塊看好的思路。短期來看，有色價格震蕩偏強運行。銅受到國內(nèi)情緒好轉(zhuǎn)和低庫存的支撐較為明顯。電解鋁供應(yīng)瓶頸逐漸顯現(xiàn)，全球庫存累積慢而國內(nèi)去庫，在倉單極低的情況下back情況延續(xù)，利好多頭移倉。鋅受益于國內(nèi)經(jīng)濟刺激或更為明顯，彈性相對較大。鎳我們依然擔(dān)憂超大供應(yīng)的沖擊，維持推薦空鎳多不銹鋼的策略。錫我們認為目前錫礦和錫錠供應(yīng)充裕但需求已經(jīng)在逐漸改善，未來供應(yīng)偏緊，建議逢低逐漸買入。
下周關(guān)注：美聯(lián)儲議息會議，歐美制造業(yè)PMI。
|
|
