>> 華泰證券-電子行業(yè)專題研究-蘋果啟示：新品發(fā)布、華為回歸影響分析-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1140KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,黃禮悅 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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今年iPhone主要變化：潛望式鏡頭，鈦合金中框，USB-C，和“指尖雙擊”
9月13日蘋果（AAPLUS）召開秋季發(fā)布會，如期推出四款iPhone 15手機(jī)，兩款手表Series9/Ultra2，規(guī)格基本符合此前媒體報道。主要變化包括3nm的A17 Pro新品，潛望式鏡頭，鈦合金中框，和USB-C接口。價格方面，除ProMax最低款價格上調(diào)100美金以外，其它和去年持平。功能方面，Pro Max新增了3D拍攝，在手表上新增了“指尖雙擊”的交互方式，反映蘋果正圍繞Vision Pro打造生態(tài)。市場擔(dān)心華為回歸會對蘋果在中國區(qū)的銷售情況造成一定沖擊，根據(jù)9/17官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國區(qū)低端款發(fā)售后即可交付，Pro交付周期4-5周，Pro Max交付周期8周和去年基本持平。
對iPhone銷量的看法：關(guān)注Pro/Pro Max占比和華為回歸影響
彭博一致預(yù)期預(yù)測蘋果2023/2024年iPhone銷量2.24/2.28億臺，同比下降0.5%/增長1.8%。其中3Q23，4Q23銷量4.4/7.0億臺，其中高端的Pro/ProMax占比合計為65%，與去年持平。需要留意的影響主要是華為回歸對蘋果中國區(qū)銷量的沖擊。2022年蘋果中國區(qū)銷量4810萬臺，占蘋果全球銷量22%，蘋果中國區(qū)市占率16.8%，華為退出手機(jī)市場之前的2018年，蘋果中國區(qū)銷量3632萬臺，市占率9.1%。若蘋果銷量回到2018年水平，相當(dāng)于減少約1200萬臺，相當(dāng)于iPhone 2022年全球銷量5.4%。
對手機(jī)供應(yīng)鏈的影響：立訊提升組裝份額，水晶參與潛望式棱鏡
和去年相比，我們主要注意到以下變化：1）立訊在iPhone組裝上的份額繼續(xù)提升，我們預(yù)計立訊今年參與3款手機(jī)的組裝，總體份額提升到20%，組裝業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)15%凈利潤；2）潛望式鏡頭：Pro MAX采取最大支持5倍光學(xué)變焦的潛望式攝像頭，該攝像頭采用4邊形棱鏡等特殊設(shè)計，行業(yè)相關(guān)標(biāo)的包括水晶光電、藍(lán)特光學(xué)（688127 CH）、高偉電子（1415 HK）等企業(yè)。3）鈦合金中框：采用5級鈦材料，產(chǎn)業(yè)鏈公司主要是工業(yè)富聯(lián)。
軟件功能：關(guān)注3D拍攝，手表手勢控制，與Vision Pro功能打通
手機(jī)攝像頭方面，通過主攝和超廣角的配合，Pro系列支持空間視頻拍攝，拍攝出的視頻可以在Vision Pro中使用觀看。而Watch Series 9則新增了Vision Pro同款手勢操作“指尖雙擊”，可以直接通過食指拇指“捏兩下”來操作應(yīng)用，比如接掛電話、按掉鬧鐘。我們認(rèn)為蘋果正在嘗試將手機(jī)、手表、MR等生態(tài)打通，為此后推出消費級產(chǎn)品做準(zhǔn)備。
芯片：A17 Pro芯片首次采用3nm制程，關(guān)注后續(xù)應(yīng)用落地
手機(jī)Pro系列搭配了3nm芯片A17 Pro，和上一代A16相比，CPU性能提高10%，GPU性能提高20%，A17 Pro的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)引擎，運行機(jī)器學(xué)習(xí)模型的速度提升最快可達(dá)2倍，每秒可執(zhí)行最高達(dá)35萬億次操作。蘋果目前主要展示的新功能是在手機(jī)上支持光線追蹤等圖形渲染功能，例如在手機(jī)上運行，《刺客信條》、《生化危機(jī)》等3A大作。未來關(guān)注，手機(jī)側(cè)AI大模型等新應(yīng)用的發(fā)展機(jī)會。
風(fēng)險提示：宏觀疲弱影響消費電子需求，行業(yè)競爭加劇。
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