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微短劇供給高速擴(kuò)張，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)容制作、分銷(xiāo)、播放平臺(tái)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)
　　2020年末，國(guó)家廣電總局在備案系統(tǒng)新增“網(wǎng)絡(luò)微短劇”板塊，此后國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)微短劇市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期。根據(jù)《德塔文2023年上半年微短劇市場(chǎng)報(bào)告》，2022年和2023H1，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)微短劇上線量分別為454、481部，而2023年上半年每月還有近300部微短劇提交備案。8月28日至9月2日，第十八屆中國(guó)長(zhǎng)春電影節(jié)首創(chuàng)性舉辦了微短劇產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展會(huì)議。在抖音、快手等短視頻平臺(tái)上，短劇爆款頻出，如《我回到十七歲的理由》自8月30日在快手星芒短劇獨(dú)家播出后，11天內(nèi)在快手站內(nèi)播放量便突破2億。我們認(rèn)為，微短劇市場(chǎng)快速發(fā)展主要是因?yàn)椋海?）國(guó)內(nèi)短視頻用戶規(guī)模龐大且年輕用戶占比高（Mob研究院數(shù)據(jù)顯示2023H1國(guó)內(nèi)短視頻用戶規(guī)模達(dá)10.12億，抖音、快手35歲以下用戶占比均在50%左右），微短劇“短平快”特點(diǎn)貼合年輕人快節(jié)奏工作生活的需求，成為解壓放松的重要方式；（2）微短劇制作門(mén)檻相對(duì)低，往往一周左右完成拍攝、一個(gè)月左右上線平臺(tái)，且擁有類(lèi)似游戲的C端付費(fèi)機(jī)制，對(duì)于內(nèi)容出品方而言，或較長(zhǎng)劇ROI更高，吸引更多內(nèi)容制作公司進(jìn)入。我們判斷，供需雙方或繼續(xù)驅(qū)動(dòng)微短劇市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)，建議積極布局產(chǎn)業(yè)鏈中內(nèi)容制作、分銷(xiāo)、播放平臺(tái)三大受益方：（1）內(nèi)容制作：部分上市影視內(nèi)容制作公司及網(wǎng)文平臺(tái)；（2）分銷(xiāo)：擁有流量?jī)?yōu)勢(shì)及核心受眾重疊度高的網(wǎng)文平臺(tái)、營(yíng)銷(xiāo)公司；（3）播出平臺(tái)：短視頻、直播平臺(tái)為主，部分長(zhǎng)視頻平臺(tái)亦開(kāi)始布局。微短劇產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦快手-W、芒果超媒、閱文集團(tuán)，受益標(biāo)的包括中文在線、平治信息、華策影視、檸萌影視、映宇宙、愛(ài)奇藝等。
　　堅(jiān)定看好電影持續(xù)復(fù)蘇，繼續(xù)布局電影板塊
　　根據(jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版，9月16日全國(guó)實(shí)現(xiàn)電影票房1.30億元，繼續(xù)高于貓眼此前預(yù)測(cè)（1.15億），且國(guó)慶檔定檔新片已增加至11部，其中《前任4：英年早婚》《堅(jiān)如磐石》《我是哪吒2》《志愿軍：雄兵出擊》《莫斯科行動(dòng)》的貓眼想看人數(shù)分別增加至超過(guò)147、24、16、17和14萬(wàn)。我們繼續(xù)堅(jiān)定看好國(guó)內(nèi)電影需求的全面復(fù)蘇，判斷國(guó)慶檔票房超預(yù)期并創(chuàng)下歷史同期票房新高概率較大，建議繼續(xù)加大電影板塊配置力度，受益標(biāo)的包括貓眼娛樂(lè)、幸福藍(lán)海、橫店影視、光線傳媒、華誼兄弟、金逸影視、萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影等。
　　算法備案落地后，持續(xù)密切關(guān)注AIGC應(yīng)用帶來(lái)的商業(yè)化增量
　　國(guó)內(nèi)兩批深度合成服務(wù)算法完成備案后，大模型或加速面向公眾開(kāi)放，我們建議繼續(xù)密切關(guān)注AIGC應(yīng)用在各領(lǐng)域落地帶來(lái)的商業(yè)化增量。（1）游戲：AI帶來(lái)的內(nèi)容、玩法豐富性提升或打開(kāi)增量變現(xiàn)空間；重點(diǎn)推薦神州泰岳、盛天網(wǎng)絡(luò)、吉比特、創(chuàng)夢(mèng)天地、網(wǎng)易-S、騰訊控股、心動(dòng)公司、姚記科技、完美世界，受益標(biāo)的為星輝娛樂(lè)、愷英網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、寶通科技、巨人網(wǎng)絡(luò)等。（2）教育：AI助教、助學(xué)產(chǎn)品或逐步開(kāi)啟商業(yè)化；受益標(biāo)的為世紀(jì)天鴻、盛通股份、南方傳媒等。（3）XR：大模型或加速3D及沉浸式內(nèi)容供給增加；受益標(biāo)的為恒信東方、鋒尚文化、風(fēng)語(yǔ)筑、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)、絲路視覺(jué)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：微短劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，游戲買(mǎi)量成本增加，電影票房不及預(yù)期。