>> 申萬宏源-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報：騰訊混元大模型將向公眾開放-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大?。?/td>
| 1347KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
林起賢,袁偉嘉,任夢妮 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
線下文娛持續(xù)高景氣，關(guān)注國慶檔。根據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，23H1演出票房收入167.9億元，同比增長673.5%；根據(jù)國家電影局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年暑期檔歷史新高。展望國慶檔期，目前已經(jīng)有《志愿軍》《前任4》《堅(jiān)如磐石》等重要影片定檔，有望再續(xù)線下文娛高景氣。國內(nèi)線下文娛消費(fèi)火熱的原因包括：1）低價悅己消費(fèi)的繁榮；2）國產(chǎn)電影內(nèi)容的崛起；3）內(nèi)容監(jiān)管邊際寬松。重點(diǎn)關(guān)注：1）光線傳媒：《堅(jiān)如磐石》定檔國慶，動畫電影《哪吒之魔童鬧?！贰缎≠弧纺壳霸谥谱髦校型?4年上映；光線傳媒前瞻布局，已初步建立中國動畫電影領(lǐng)軍地位；動畫電影IP運(yùn)營開發(fā)是后續(xù)投資上的核心關(guān)注。2）貓眼娛樂：電影票務(wù)領(lǐng)軍，今年EPS彈性來自后續(xù)主發(fā)影片，貓眼已逐漸證明選片能力，今年前十電影中主發(fā)4部；演出業(yè)務(wù)積極投入，23H1演出票務(wù)收入已超過19年全年，今年已拿下周杰倫等頭部藝人部分場次總票代。
高分紅品種重點(diǎn)關(guān)注高股息地方出版、分眾傳媒。分眾傳媒上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)體現(xiàn)了作為優(yōu)質(zhì)梯媒公司的α：1）媒體廣告恢復(fù)情況分化，上半年，GMV高增的拼多多和本地生活平臺美團(tuán)、短視頻（騰訊視頻號、快手等）較快恢復(fù)高增長，電梯廣告從23Q2開始逐步恢復(fù)；2）商業(yè)模式佳、現(xiàn)金流強(qiáng)勁、高分紅。央國企出版公司均上半年增速較好，一般圖書業(yè)務(wù)恢復(fù)，而教輔教材需求剛性、有明顯的抗周期性，分紅比例高，估值逐步回調(diào)至歷史較低水平，配置價值凸顯。重點(diǎn)高股息的鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒。
當(dāng)前AI市場情緒降溫，但產(chǎn)業(yè)落地仍有持續(xù)推進(jìn)。1）9月15日,騰訊宣布旗下的騰訊混元大模型已首批通過《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案,將正式上線,并陸續(xù)面向公眾開放。我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)公司布局生成式AI在技術(shù)、場景、數(shù)據(jù)、資金上具備優(yōu)勢，未來有望拉動云、TOB辦公應(yīng)用、游戲、社交等業(yè)務(wù)變現(xiàn)潛力。2）當(dāng)前國內(nèi)落地較快的是圖片、文案相關(guān)的軟件智能化升級。包括焦點(diǎn)科技更新7月底推出麥可2.0，具備智能拓客等多項(xiàng)功能，9月初更新為具備自動化流程能力的麥可3.0，可扮演數(shù)智員工角色。公司在優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品性能的同時，將向外貿(mào)全鏈路進(jìn)行功能拓展；從2023年開始，美圖在旗下各個App上都更新了AIGC相關(guān)功能，包括AI動漫、AI擴(kuò)圖、AI商品圖、AI消除等，許多AI功能需訂閱VIP才能解鎖。在此帶動下，上半年美圖VIP會員數(shù)超720萬；影像節(jié)上美圖發(fā)布了7款A(yù)I產(chǎn)品，從TOC向TOB拓展。3）TOC場景，游戲和陪伴需求空間大、尚在起步期，關(guān)注多模態(tài)進(jìn)展、落地快的AI休閑游戲的探索。
標(biāo)的：A股：分眾傳媒、光線傳媒、三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、浙數(shù)文化、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、鳳凰傳媒、芒果超媒；港股：快手-W、騰訊控股、網(wǎng)易、貓眼娛樂、閱文集團(tuán)
風(fēng)險提示：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策邊際趨嚴(yán)風(fēng)險；競爭加劇影響利潤率風(fēng)險；內(nèi)容公司無法及時適應(yīng)AI時代變革，在競爭中處于不利地位的風(fēng)險
|
|
