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投資要點(diǎn)
　　2023年09月11日至09月17日申萬(wàn)傳媒行業(yè)下跌2.09%，表現(xiàn)弱于滬深300（-0.83%），強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板（-2.29%）。子板塊中，漲幅居前的是教育出版板塊、院線板塊和影視板塊，跌幅較大的是新聞網(wǎng)站板塊、網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈板塊、圖片板塊、游戲板塊和2B板塊。SW傳媒中漲幅居前的是*ST美盛、天地在線、中南傳媒、中文傳媒和鳳凰傳媒，跌幅居前的是電魂網(wǎng)絡(luò)、大晟文化、電聲股份、人民網(wǎng)和卓創(chuàng)資訊。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）2020年至2023年9月17日共審批44批，3065款國(guó)內(nèi)游戲；7批，275款進(jìn)口游戲。2022年4月至2023年9月17日，騰訊/吉比特過(guò)審數(shù)量分別是17/15款，三七互娛/網(wǎng)易/愷英網(wǎng)絡(luò)分別為12/12/11款，四三九九/世紀(jì)華通分別為11/8款，完美世界過(guò)審數(shù)量為6款，暢游時(shí)代過(guò)審數(shù)量為3款。2）從綜藝來(lái)看，2023年9月11日至2023年9月17日，芒果TV本周進(jìn)入TOP50共有綜藝8部，《時(shí)光音樂(lè)季·老友記》周末排名第3左右；騰訊視頻本周進(jìn)入TOP50共有綜藝6部，《現(xiàn)在就出發(fā)》周末排名第1左右；愛(ài)奇藝本周進(jìn)入TOP50共有綜藝3部，《樂(lè)隊(duì)的夏天第3季》周末排名第9左右；優(yōu)酷本周進(jìn)入TOP50共有綜藝1部，《一拍即合的我們》周末排名第6左右。3）從劇集來(lái)看，2023年9月11日至9月17日，騰訊視頻有7部劇集進(jìn)入TOP20，愛(ài)奇藝有4部劇集進(jìn)入TOP20，優(yōu)酷有4部劇進(jìn)入TOP20，芒果TV有4部劇進(jìn)入TOP20。
　　行業(yè)利好持續(xù)積累，行情反攻正當(dāng)時(shí)。傳媒板塊今年處于行業(yè)基本面復(fù)蘇期，上半年申萬(wàn)傳媒歸母凈利潤(rùn)同比增速在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第7，下半年傳媒行業(yè)景氣度有望持續(xù)回暖，并進(jìn)入AI產(chǎn)品密集亮相期，行情將整體再回升勢(shì)。8月國(guó)務(wù)院會(huì)議指出，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)。9月，工信部、教育部、文化旅游部、國(guó)資委、廣電總局五部委聯(lián)合發(fā)布了《元宇宙產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃》，為元宇宙創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明方向。隨著市場(chǎng)情緒回暖，持續(xù)的利好將量變形成質(zhì)變，為傳媒行情新一輪上漲提供支撐。當(dāng)前傳媒板塊已經(jīng)調(diào)整充分，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+政策寬松周期+行業(yè)復(fù)蘇三重因素構(gòu)筑長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。在此基礎(chǔ)上，具有邊際變化的標(biāo)的將取得超額收益。
　　推薦果麥文化、宣亞國(guó)際、愷英網(wǎng)絡(luò)、皖新傳媒、三七互娛、浙文互聯(lián)、光線傳媒。
　　重點(diǎn)推薦六條主線：
　　主線一：游戲板塊，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、姚記科技、吉比特、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、寶通科技，建議關(guān)注游族網(wǎng)絡(luò)等；
　　主線二：出版板塊，推薦果麥文化、皖新傳媒，建議關(guān)注中信出版、鳳凰傳媒、中南傳媒、新經(jīng)典等；
　　主線三：廣告板塊，推薦宣亞國(guó)際、浙文互聯(lián)、利歐股份、三人行、藍(lán)色光標(biāo)等；
　　主線四：影視板塊，推薦光線傳媒、華策影視，建議關(guān)注捷成股份、華誼兄弟、百納千成等；
　　主線五：“傳媒+”板塊，傳媒+卡牌領(lǐng)域的姚記科技，推薦傳媒+圖文領(lǐng)域的平治信息、中文在線，傳媒+大模型的昆侖萬(wàn)維，傳媒+社交領(lǐng)域的盛天網(wǎng)絡(luò)等，建議關(guān)注傳媒+旅游的祥源文旅；
　　主線六：傳媒白馬標(biāo)的，在傳媒成為市場(chǎng)主線、關(guān)注度持續(xù)提升的趨勢(shì)下，芒果超媒、分眾傳媒等權(quán)重股有望迎來(lái)配置盤的紅利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)，游戲版號(hào)進(jìn)展低于預(yù)期，影視劇播出效果低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)