>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報：信貸邊際回暖，央行年內(nèi)二次降準-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
1696KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本周（＃9.11-9.17）銀行板塊整體上漲0.51%，跑贏滬深300指數(shù)1.35個百分點，表現(xiàn)居前的為：瑞豐銀行(4.06%)、滬農(nóng)商行(2.72%)、青島銀行(2.35%)。
本周中國人民銀行發(fā)布公告，將于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次為年內(nèi)第二次降準，下調(diào)后金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為7.4%。市場對本次降準有所預期，近期宏觀政策持續(xù)釋放積極信號，另外，近期臨近季末資金面邊際收緊，政府債發(fā)行加速對流動性也有一定擾動，降準有利于保持流動性合理充裕。靜態(tài)測算下，本次降準能夠提升銀行業(yè)2023年息差0.09bp，提升全年凈利潤增速約0.10pcts，在一定程度上緩解銀行息差的壓力。
8月社融增速回升至9.0%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款新增1.34萬億元，同比多增56億元，信貸增量略高于市場預期。結(jié)構(gòu)上看，對公端信貸較上月邊際改善，或與政府債加速發(fā)行后基建開始逐步發(fā)力有關，居民端中長期貸款和短貸增量較上月均由負轉(zhuǎn)正，邊際亦有所改善，政策層面已出現(xiàn)積極信號，9月居民中長期貸款有望進一步好轉(zhuǎn)。政府債券+1.18萬億元，同比多增8755億元。今年專項債發(fā)行節(jié)奏相對后置，政策推動下本月政府債加快發(fā)行，帶動社融增速由年內(nèi)低點回升。
投資建議：2023下半年銀行基本面趨勢向上，看好經(jīng)濟復蘇背景下銀行板塊估值修復行情，重點關注三條主線: （1）更受益于經(jīng)濟復蘇主線的績優(yōu)銀行，重點推薦寧波銀行、平安銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。（2）中特估邏輯下，央企銀行估值有望提升，今年中特估是市場重要主線，央企銀行具備低估值+高股息優(yōu)勢，重點推薦交通銀行、中信銀行。（3）基本面邊際改善的低估值銀行，關注北京銀行、浙商銀行、渝農(nóng)商行。
資金價格：本周（9.11-9.15）人民幣兌美元匯率為7.27，本周（9.11-9.15）央行公開市場操作實現(xiàn)凈投放1,840億元。10年期國債收益率升至2.64%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至3.23%。
理財產(chǎn)品凈值波動情況：最新一期（9.04-9.10）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為26,017只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)9,662只，占比37.14%。凈值增長率處于0-1%區(qū)間的分別有16,335只，占比62.79%；分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈值增長率處于0-1%區(qū)間的有15,237只、1,003只、59只。
同業(yè)存單：本周（9.11-9.15）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為2.31%/2.34%/2.48%。九月第三周發(fā)行同業(yè)存單706款，融資9459.6億元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至2023年09月15日，存量同業(yè)存單15078款，共計143582.3億元。
風險提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預期惡化，監(jiān)管政策超預期變化。
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