>> 中信建投-電力行業(yè)：八月總用電量增速環(huán)比放緩，水力發(fā)電轉(zhuǎn)增火電轉(zhuǎn)減-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1068KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興,羅焱曦 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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2023年8月我國全社會用電量為8861億千瓦時，同比增長3.9%。其中一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)和城鄉(xiāng)居民生活用電變化分別為+ 8.6%、+ 7.6%、+ 6.6%和-9.9%，全社會用電量增速環(huán)比放緩，第二產(chǎn)業(yè)增速環(huán)比提升1.9個百分點，第三產(chǎn)業(yè)增速環(huán)比放緩3個百分點，居民用電環(huán)比由增轉(zhuǎn)減。8月份我國規(guī)模以上發(fā)電總量為8450億千瓦時，火電、水電、風(fēng)電和核電分別為5891億千瓦時、1466億千瓦時、441億千瓦時和383億千瓦時，水電得益于來水改善，發(fā)電量由減轉(zhuǎn)增；火電發(fā)電量轉(zhuǎn)增為減。8月原煤產(chǎn)量為3.8億噸，同比增長2.0%，增速較7月份加快1.9個百分點；進(jìn)口煤炭4433萬噸，同比增長50.5%，環(huán)比7月放緩16.7個百分點。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：9月9日-9月16日電力板塊（882528.WI）上漲1.23%，滬深300指數(shù)下跌0.83%，電力板塊跑贏大盤2.06個百分點。2022年初至今電力板塊上漲3.52個百分點，滬深300指數(shù)同期下跌4.21%。電力板塊年初至今累計跑贏大盤7.73個百分點。分子板塊看9月9日-9月16日火電、水電、燃?xì)獍鍓K（中信指數(shù)）變化幅度分別為0.58%、2.00%、0.24%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比上升5.17%，同比下降32.27%
9月15日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為915元/噸，環(huán)比上升5.17%，同比下降32.27%。進(jìn)口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤9月15日價格為980元/噸，環(huán)比上升3.16%，同比下降32.74%。秦港庫存環(huán)比增加3.46%，同比增加8.09%
煤炭庫存方面，截至9月16日，秦港庫存508萬噸，環(huán)比增加17萬噸，增幅3.46%，同比增加38萬噸，增幅8.09%。而廣州港9月15日庫存為293.8萬噸，環(huán)比增加5.8萬噸，增幅2.25%，同比增加77.80萬噸，增幅41.83%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標(biāo)的，包括申能股份、上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，烏白電站注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風(fēng)險分析
煤價上漲的風(fēng)險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達(dá)100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險：受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、疫情反復(fù)等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。此外風(fēng)電、光伏受每年來風(fēng)、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當(dāng)年來風(fēng)、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。
電價下降的風(fēng)險：在發(fā)改委全面推進(jìn)火電進(jìn)入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風(fēng)險。
新能源裝機進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預(yù)期的風(fēng)險。
新能源電源出力波動的風(fēng)險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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