>> 華金證券-家電行業(yè)周報：出口拐點已至，看好家電板塊-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1940KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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內(nèi)銷終端：8月冰洗需求改善，小家電表現(xiàn)平淡。根據(jù)奧維云網(wǎng)，8月空調(diào)增速下行，冰洗需求顯著改善，廚電線上需求平淡、線下較快增長，小家電景氣度欠佳，其中掃地機需求回落，洗地機增速放緩，小廚電同比下滑。
出口端：8月家電出口顯著回暖，外銷拐點基本確定。根據(jù)海關(guān)總署，8月家電出口量3.56億臺，同比+26.7%，出口額80.64億美元，同比+11.4%，均價為22.7美元，同比-12.1%，8月家電出口迎來量額雙增；考慮到20-21年海外訂單轉(zhuǎn)移抬升我國出口基數(shù)，疊加海外需求放緩、渠道庫存過高，導(dǎo)致22年我國家電出口承壓，特別自22年8月之后，家電出口均為雙位數(shù)下滑，對應(yīng)今年8月之后，出口低基數(shù)效應(yīng)將明顯增強，疊加海外需求逐步回暖、渠道去庫漸入尾聲，家電出口或?qū)⒂瓉砉拯c向上。
9月5日，石頭發(fā)布新品洗烘一體機H1 Neo。繼H1之后，石頭再度發(fā)布分子篩洗烘一體機H1 Neo，沿用前期首創(chuàng)的Zeo-cycle分子篩低溫烘干技術(shù)、低溫烘干不傷衣，擁有12kg/7kg洗烘大容量，同時配備UVC紫外線物理除菌、空氣洗20分鐘去除火鍋味、毛絮濾網(wǎng)自清潔等功能，產(chǎn)品性能優(yōu)越。根據(jù)石頭官方旗艦店，新品H1 Neo除了在最高轉(zhuǎn)速、除菌方式、控制方式和含門尺寸方面與H1有所不同外，其余參數(shù)基本一致，但價格卻較H1大幅降低2000元，首發(fā)到手價僅3999元，凸顯極致性價比，有望進一步刺激需求增長，推動公司份額快速提升。
光峰ALPD5.0技術(shù)產(chǎn)業(yè)化正式落地，技術(shù)壁壘持續(xù)強化。根據(jù)光峰科技公眾號，9月7日，當(dāng)貝X5 Ultra 4K超級全色激光投影全球首發(fā)，預(yù)定到手價9288元，該產(chǎn)品搭載光峰科技ALPD5.0超級全色激光技術(shù)，亮度高達2500CVIA，其發(fā)布亦為ALPD5.0的首次“技術(shù)破冰”，再次彰顯了光峰科技強大的技術(shù)實力，進一步拓寬技術(shù)護城河、增強市場競爭力。問界M9正式登陸工信部，搭載AR-HUD、光場屏等黑科技，有望引領(lǐng)車載顯示新潮流。近期M9正式亮相工信部，根據(jù)AITO汽車和車聯(lián)號公眾號，問界M9搭載百萬像素智慧投影大燈、Harmony OS 4智能座艙、HUAWEIAR-HUD、華為光場屏等多項黑科技，預(yù)計售價50-60萬元，性能優(yōu)越、吸引市場廣泛關(guān)注。我們認(rèn)為，問界M9問世，或?qū)⒁I(lǐng)更多新能源車搭載激光顯示技術(shù)，推動車載顯示與照明市場規(guī)?？焖僭鲩L，光峰在車載光學(xué)領(lǐng)域具備較強優(yōu)勢，未來有望受益于行業(yè)紅利實現(xiàn)快速放量。
投資建議：從跟蹤情況來看，內(nèi)銷方面，8月冰洗、廚電線下終端需求回暖，地產(chǎn)政策落地有望繼續(xù)提振廚電、白電市場，出口方面，8月增速明顯提升，低基數(shù)背景下出口拐點顯現(xiàn)，后續(xù)有望延續(xù)改善態(tài)勢；基于地產(chǎn)政策落地、出口迎來拐點，我們繼續(xù)看好板塊基本面表現(xiàn)，當(dāng)前我們建議重點關(guān)注出口、地產(chǎn)鏈、空調(diào)三大方向：第一，出口鏈，Q2部分清潔電器以及小廚電公司海外業(yè)務(wù)邊際向好，基于低基數(shù)效應(yīng)、旺季臨近海外有望逐步補庫存以及前期匯率貶值，小廚電出口有望逐步改善，而在新品投放、營銷加強以及渠道擴張推動下，清潔電器海外業(yè)務(wù)有望迎來進一步向好，推薦科沃斯、石頭科技，建議關(guān)注新寶股份；第二，地產(chǎn)鏈廚電板塊，政策再度松綁有望推動地產(chǎn)成交迎來改善，一二線占比較高的龍頭將受益，推薦老板電器，建議關(guān)注火星人；第三，空調(diào)板塊，7月空調(diào)內(nèi)銷出貨同比+27.6%、延續(xù)強勁表現(xiàn)，考慮到今年旺季渠道庫存消化較好、新冷年開盤臨近，下半年空調(diào)有望延續(xù)較好增長勢頭，推薦海爾智家、海信家電、美的集團。
風(fēng)險提示：市場需求不足；房地產(chǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)弱；原材料價格上漲；行業(yè)競爭加劇等。
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