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行業(yè)回顧
　　報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)漲幅為1.86%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第3，跑贏滬深300指數(shù)（-2.18%）。從子行業(yè)來(lái)看，化學(xué)制劑、醫(yī)療設(shè)備漲幅居前，漲幅分別為5.58%、3.03%；醫(yī)院、線下藥店跌幅居前，跌幅分別為1.40%、0.22%。
　　估值方面，截至2023年9月15日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為26.10x（上期末為25.67x），估值上行，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為醫(yī)院（63.09x）、其他醫(yī)療服務(wù)（45.94x）、診斷服務(wù)（38.38x），中位數(shù)為26.27x，醫(yī)藥流通（14.70x）估值最低。
　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有22家上市公司的股東凈減持3.98億元。其中，11家增持1.62億元，11家減持5.59億元。
　　重要行業(yè)資訊：
　　◆國(guó)家醫(yī)保局：做好基本醫(yī)療保險(xiǎn)醫(yī)用耗材支付管理有關(guān)工作
　　◆NMPA：發(fā)布《2022年度藥品審評(píng)報(bào)告》
　　◆CDE：發(fā)布《中國(guó)新藥注冊(cè)臨床試驗(yàn)進(jìn)展年度報(bào)告（2022年）》
　　◆國(guó)家衛(wèi)健委：2023年1-7月基本醫(yī)療保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)運(yùn)行情況
　　◆綠葉制藥/百濟(jì)神州：全球唯一戈舍瑞林微球在華獲批新適應(yīng)癥，用于治療乳腺癌
　　投資建議：
　　今年1-7月，我國(guó)基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金（含生育保險(xiǎn)）總收入18611.60億元，同比增長(zhǎng)8.8%，總支出15528.66億元，同比增長(zhǎng)19.3%；醫(yī)保支付端保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第四批國(guó)家高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)正式啟動(dòng)，覆蓋眼科和骨科，包括人工晶體類(lèi)（不包括硬性人工晶體、有晶體眼人工晶體）及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類(lèi)醫(yī)用耗材。《2022年度藥品審評(píng)報(bào)告》《中國(guó)新藥注冊(cè)臨床試驗(yàn)進(jìn)展年度報(bào)告》相繼發(fā)布，2022年我國(guó)新藥臨床及上市申請(qǐng)同比數(shù)據(jù)均有所下滑。
　　在集采常態(tài)化背景下，醫(yī)保支付端仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；當(dāng)前創(chuàng)新藥投融資環(huán)境尚不明朗，上游CXO企業(yè)均不同程度受到影響、業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。近年來(lái)，CDE發(fā)布了多項(xiàng)新藥研發(fā)相關(guān)指導(dǎo)原則，強(qiáng)調(diào)新藥研發(fā)要“以患者需求為中心”、注重“臨床價(jià)值”。我們建議持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥板塊及CXO頭部企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策不及預(yù)期，疫情反復(fù)，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。