>> 中信期貨-PX上市首日回顧-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 259KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡佳鵬，黃謙，楊家明 |
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交易策略
PX期貨首日交易活躍，主力合約高開低走。PX期貨今日成功上市，盤面交投活躍，主力合約PX 2405成交量突破23萬手，持倉規(guī)模超過3萬手，收于9468元/噸，下跌0.86%，PX2406、PX 2407、PX 2408、PX 2409均走跌，對應(yīng)跌幅分別為1.15%、1.51%、2.62%、2.89%。合約價格呈現(xiàn)Backwardation結(jié)構(gòu)，遵循PX價格的歷史規(guī)律。
掛牌基準(zhǔn)價相對偏高，遠(yuǎn)端貼水不足下期價走跌。2023年9月14日，PX現(xiàn)貨價格(PXCFR中國/臺灣）為1148美元/噸，折合人民幣含稅價格為9629元/噸，與9550元/噸的掛牌基準(zhǔn)價差值較小，導(dǎo)致盤面高開后，各合約迅速走跌。上下游走漲下，期價跌破基準(zhǔn)價后，盤面高開利空被消化，市場多空進入僵持階段，期價震蕩運行。
當(dāng)日PX現(xiàn)貨價格走高，基差走強。2023年9月15日，PXCFR中國/臺灣價格在1160美元/噸，折合人民幣含稅價格約為9732元/噸，05合約貼水264元/噸，前一日按掛牌基準(zhǔn)價計算05合約貼水80元/噸，基差走強。現(xiàn)貨端上漲1.05%，日漲幅不及前夜布倫特，一定程度反應(yīng)現(xiàn)階段供需偏弱，上漲驅(qū)動多來自成本支撐。
后市展望:近期原油漲勢難擋，產(chǎn)油國延長減產(chǎn)持續(xù)引發(fā)供應(yīng)緊張擔(dān)憂，歐美經(jīng)濟預(yù)期改善疊加中國降準(zhǔn)，共同助力國際油價維持高位。油價偏高運行下，市場情緒或提振，短期多空博弈偏僵持，后續(xù)隨交易數(shù)據(jù)積累，預(yù)計市場將更多圍繞PX^2405的合理估值展開交易?？紤]原油、石腦油及匯率價格結(jié)構(gòu)，PX 2405還有下跌空間;結(jié)合中長期基本面偏緊格局來看，預(yù)計盤面將延續(xù)Back結(jié)構(gòu)，我們維持PX2405波動區(qū)間在8800元/噸-9800元/噸的觀點，建議區(qū)間中下逢低多配，9800元/噸以上擇機做空，跨期策略維持5-9正套，在盤面做PTA加工費操作仍需觀望。
風(fēng)險提示:原油價格大幅走跌、汽油調(diào)油需求不及預(yù)期、PTA供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張
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